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La période du 26 août au 1er septembre a surtout été marquée par une consolidation remarquablement solide du mouvement spectaculaire de la semaine précédente. Après être brièvement remonté au-dessus de 80 000 $, le bitcoin a terminé la période autour de 77 800 $, comparativement à environ 78 700 $ le 26 août. Le recul demeure donc limité à un peu plus de 1 %, malgré une hausse d’environ 24 % pour l’ensemble du mois d’août.
Cette capacité à conserver l’essentiel des gains récents constitue un signal encourageant. Après une progression aussi rapide, des prises de profits beaucoup plus importantes auraient été tout à fait normales. Le fait que le bitcoin continue d’évoluer près de 80 000 $ suggère plutôt que la demande demeure présente et que le marché cherche maintenant à construire une nouvelle base à des niveaux sensiblement plus élevés.
Ethereum a suivi une trajectoire semblable. Son prix est passé d’environ 2 470 $ à 2 445 $, après avoir tenté sans succès de s’installer durablement au-dessus de 2 500 $. Après les progressions de près de 25 % pour le bitcoin et de 30 % pour Ethereum durant la semaine précédente, cette pause ressemble davantage à une consolidation saine qu’à un véritable renversement de tendance.
Le contexte macroéconomique est toutefois redevenu un peu moins accommodant à court terme. L’indice américain des dépenses de consommation personnelle, la mesure d’inflation privilégiée par la Réserve fédérale, a progressé de 0,2 % en juillet. Son taux annuel est demeuré à 3,7 %, bien au-dessus de la cible de 2 % de la banque centrale.
En parallèle, la deuxième estimation du produit intérieur brut américain a confirmé une croissance annualisée relativement modeste de 1,5 % au deuxième trimestre. La consommation des ménages a toutefois été révisée à la hausse, passant de 3,2 % à 3,4 %. Cette résilience réduit les probabilités d’un assouplissement monétaire rapide, mais elle éloigne également le risque d’une détérioration prononcée de l’économie. Pour les marchés, une croissance modérée accompagnée d’une diminution graduelle de l’inflation demeurerait un scénario favorable, même si le chemin risque d’être irrégulier.
Le discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole le 28 août a accentué cette tension. Celui-ci a réaffirmé que la cible d’inflation de 2 % demeurait ferme et indiqué que la banque centrale aurait encore du travail à faire si elle ne constatait pas un retour convaincant vers cet objectif. Les investisseurs ont interprété ces propos comme une ouverture à une nouvelle hausse des taux.
La probabilité implicite d’une hausse des taux en septembre est ainsi passée d’environ 40 % après la publication des données d’inflation à près de 66 % au début de septembre. Le rendement des obligations américaines de dix ans s’est rapproché de 4,75 %, son niveau le plus élevé depuis janvier 2025.
La réaction relativement modérée du bitcoin à ce changement important des attentes monétaires mérite néanmoins d’être soulignée. Quelques mois plus tôt, une telle remontée des rendements et des probabilités de hausse des taux aurait facilement pu provoquer une correction beaucoup plus marquée. Cette fois, le bitcoin a absorbé le choc tout en demeurant près de ses récents sommets, ce qui témoigne d’une structure de marché plus robuste.
La remontée du pétrole a ajouté une autre source de pression. Le Brent a dépassé 90 $ le baril après une nouvelle escalade entre les États-Unis et l’Iran. Une hausse durable de l’énergie compliquerait davantage la lutte contre l’inflation et pourrait inciter la Réserve fédérale à conserver une politique restrictive plus longtemps. Jusqu’à présent, le marché des cryptomonnaies a toutefois bien résisté à cette nouvelle incertitude géopolitique.
Cette évolution permet également de mieux comprendre la portée des rachats d’obligations annoncés par le Trésor américain. Ces opérations peuvent améliorer la liquidité du marché obligataire et temporairement réduire la quantité d’obligations longues que les investisseurs doivent absorber. Elles ne peuvent pas neutraliser une banque centrale plus préoccupée par l’inflation, mais elles pourraient néanmoins contribuer à stabiliser le marché lorsque les opérations élargies commenceront en septembre.
Malgré ce contexte, les flux institutionnels sont demeurés très encourageants. Entre le 26 et le 31 août, les FNB Bitcoin au comptant ont enregistré des entrées nettes d’environ 489 millions de dollars. Les séances positives des 26, 27 et 31 août ont largement compensé les sorties de près de 202 millions observées le 28 août après le discours de Jackson Hole.
Le retour rapide des entrées après cette unique séance négative représente un élément particulièrement positif. Il montre que les investisseurs institutionnels ont profité de la faiblesse momentanée pour augmenter leur exposition plutôt que de se retirer du marché. La demande provenant des FNB semble donc devenir plus régulière et moins dépendante des mouvements quotidiens du prix.
Les FNB Ethereum ont fait encore mieux, avec environ 608 millions de dollars d’entrées nettes pendant les quatre séances disponibles. Cette demande est remarquable compte tenu de la stabilité du prix de l’ETH. Elle suggère que les achats institutionnels ont été absorbés par des prises de profits plutôt que par une détérioration généralisée de l’intérêt pour Ethereum.
Cette situation peut être interprétée de manière constructive. Si les prises de profits diminuent alors que les entrées institutionnelles se poursuivent, une partie de cette demande pourrait éventuellement se refléter plus directement dans le prix. Ethereum dispose donc d’un soutien fondamental qui semble plus solide que ce que sa performance relativement stable laisse présentement croire.
Ces flux constituent probablement l’une des principales raisons pour lesquelles la correction est demeurée limitée. Une partie des investisseurs ayant acheté avant ou pendant la hausse précédente a profité du retour vers 80 000 $ pour vendre, mais la demande provenant des FNB a permis d’absorber une grande partie de cette offre. Le transfert des jetons vers des investisseurs possédant généralement un horizon plus long pourrait également contribuer à réduire graduellement l’offre disponible sur le marché.
Sur le plan technique, la zone située entre 77 000 $ et 78 000 $ demeure le premier soutien à surveiller pour le bitcoin. Le maintien de cette région renforcerait le scénario d’une nouvelle tentative au-dessus de 80 000 $, puis du récent sommet de 81 200 $. Un franchissement convaincant de cette dernière résistance ouvrirait la voie vers 85 000 $. Une rupture prolongée du soutien pourrait ramener le prix vers 75 000 $, puis vers 72 000 $ à 74 000 $, mais même un tel recul demeurerait compatible avec une consolidation normale de la hausse d’août.
Pour Ethereum, le seuil de 2 400 $ constitue le premier soutien important. Le maintien de cette région permettrait à l’ETH de tenter de nouveau de s’installer au-dessus de 2 500 $, puis de franchir la zone de 2 600 $. La vigueur des flux de FNB offre un soutien fondamental intéressant et augmente les probabilités que la prochaine poussée du marché permette à Ethereum de participer pleinement au mouvement. Une baisse sous 2 400 $ ramènerait néanmoins l’attention vers 2 300 $.
Strategy a également repris ses achats de bitcoin après une pause d’un peu plus de deux mois. L’entreprise a acquis 4 603 BTC pour environ 370 millions de dollars, à un prix moyen de 80 318 $. Elle détient maintenant 845 050 BTC, acquis à un coût moyen d’environ 75 412 $. Le retour de cet acheteur important constitue un signal de confiance particulièrement intéressant, puisque l’entreprise accepte de recommencer à accumuler près de 80 000 $ plutôt que d’attendre une correction plus importante.
Du côté des autres actifs, Solana a terminé août avec une progression mensuelle d’environ 46 %, sa première hausse mensuelle en dix mois. Les FNB Solana ont attiré près de 78 millions de dollars entre le 26 et le 31 août, tandis que les détenteurs ont approuvé une accélération de la diminution de l’inflation du réseau. La réduction annuelle du taux d’inflation passera de 15 % à 30 %, ce qui devrait éliminer environ 18,9 millions de nouveaux SOL de l’émission prévue au cours des six prochaines années. ZEC a pour sa part conservé l’essentiel de sa hausse précédente et s’est maintenu dans la région des 800 $ à 850 $. Le lancement officiel du FNB ZCSH de Grayscale sur NYSE Arca a matérialisé le catalyseur attendu, tandis que le vote entourant la mise à niveau NU7 se poursuit. Ces développements améliorent les perspectives fondamentales des deux actifs, même si leur récente progression invite encore à surveiller le levier et la volatilité. Le Fonds Rivemont Crypto détient ces deux actifs dans son portefeuille et se trouve ainsi bien positionné pour profiter de la poursuite éventuelle de leur appréciation.
Une autre tendance intéressante concerne les rachats de jetons par les entreprises du secteur. Les sociétés crypto auraient consacré un montant record d’environ 640 millions de dollars à ces opérations depuis le début de 2026. Hyperliquid et pump.fun représentent l’essentiel du total. Cette stratégie cherche à créer un lien plus direct entre les revenus d’un protocole et la valeur de son jeton, à la manière des rachats d’actions effectués par les sociétés traditionnelles.
Ces rachats ne garantissent évidemment pas une hausse des prix. Leur efficacité dépend de la qualité des revenus, du niveau d’émission de nouveaux jetons et de la capacité du protocole à conserver son activité. Ils témoignent néanmoins d’une évolution très positive de l’industrie : les investisseurs accordent maintenant davantage d’attention aux revenus, à la discipline financière et à la manière dont la valeur économique générée par un réseau revient réellement aux détenteurs de son actif.
En résumé, la période du 26 août au 1er septembre a permis au marché de digérer une hausse extrêmement rapide sans subir de correction majeure. Le bitcoin et Ethereum ont reculé d’environ 1 %, mais les flux des FNB sont demeurés solides et plusieurs actifs ont conservé l’essentiel de leurs gains du mois d’août.
La réaction du marché aux nouvelles macroéconomiques est probablement l’élément le plus encourageant de la semaine. Malgré une inflation persistante, un discours plus ferme de la Réserve fédérale, une remontée des rendements obligataires et de nouvelles tensions géopolitiques, le bitcoin est demeuré près de 78 000 $. Cette résilience laisse croire que les investisseurs sont maintenant davantage disposés à acheter les replis.
Les taux d’intérêt demeurent le principal élément à surveiller. Une nouvelle progression des rendements pourrait prolonger la consolidation, mais la demande provenant des FNB, le retour des achats de Strategy et l’amélioration des fondamentaux de plusieurs réseaux offrent des contrepoids importants. Si le bitcoin réussit à demeurer au-dessus de 75 000 $ à 77 000 $ malgré cet environnement, cette performance renforcerait considérablement le scénario d’une nouvelle progression.
La structure générale demeure donc constructive. Plutôt que de remettre en question la hausse d’août, la dernière semaine semble avoir permis au marché de consolider ses gains et de construire une base plus solide. Si les achats institutionnels se maintiennent et que les pressions obligataires commencent à se stabiliser, le bitcoin pourrait rapidement tenter de reprendre 80 000 $, puis de franchir son récent sommet.
Les Investissements Rivemont, gestionnaire du Fonds Rivemont crypto.
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