Bulletin crypto – semaine 448

Le marché des cryptomonnaies a poursuivi son redressement durant la période du 15 au 21 juillet, malgré quelques épisodes de volatilité liés aux marchés technologiques, au prix du pétrole et aux incertitudes entourant la politique monétaire américaine. Après avoir commencé la période près de 65 000 $, le bitcoin a temporairement reculé vers 64 000 $, avant de rebondir au-dessus de 66 000 $ le 21 juillet. Au moment d’écrire ces lignes, le BTC affiche une progression d’environ 5 % sur sept jours et évolue à son niveau le plus élevé depuis plus d’un mois.

Cette progression demeure modeste comparativement aux grandes phases haussières du bitcoin, mais elle représente une amélioration importante par rapport au marché observé à la fin juin. Le BTC a maintenant réussi à s’éloigner de son récent creux situé autour de 57 000 $ à 58 000 $, tout en absorbant plusieurs nouvelles qui auraient pu interrompre sa reprise. Les replis ont généralement été limités et rapidement utilisés par certains investisseurs pour augmenter leurs positions, ce qui suggère que la pression vendeuse continue de s’atténuer.

La publication des données américaines sur l’inflation a initialement favorisé le marché. L’indice des prix à la consommation a diminué de 0,4 % en juin, alors que l’inflation de base est demeurée inchangée durant le mois. Sur une période de douze mois, l’inflation générale s’établissait toutefois encore à 3,5 %, tandis que l’inflation de base atteignait 2,6 %. Ces résultats ont rassuré les investisseurs qui craignaient une remontée immédiate des taux d’intérêt par la Réserve fédérale.

La réaction positive du bitcoin démontre encore une fois l’importance des conditions monétaires pour les actifs numériques. Une inflation plus faible peut réduire la nécessité de resserrer davantage la politique monétaire, améliorer les conditions de liquidité et rendre les actifs risqués plus attrayants. Le marché estime maintenant qu’une hausse de taux lors de la réunion des 28 et 29 juillet demeure peu probable, même si plusieurs responsables de la Réserve fédérale continuent de demander davantage de preuves avant de conclure que l’inflation est véritablement maîtrisée.

La situation demeure donc nuancée. Le ralentissement de l’inflation constitue une bonne nouvelle, mais le prix élevé du pétrole pourrait éventuellement exercer de nouvelles pressions sur les coûts de transport et de production. Certains membres de la Réserve fédérale ont également indiqué qu’ils seraient prêts à agir si l’inflation cessait de ralentir. La prochaine réunion de la banque centrale représentera ainsi un test important pour le rebond actuel.

Le bitcoin a subi un recul temporaire à la fin de la semaine dernière, parallèlement à une baisse marquée des actions liées aux semi-conducteurs et à l’intelligence artificielle. Depuis plusieurs mois, les cryptomonnaies affichent une corrélation importante avec les sociétés technologiques, puisque ces deux catégories d’actifs dépendent en partie de l’appétit des investisseurs pour le risque. Lorsque les marchés technologiques ont corrigé, le BTC est revenu vers 64 000 $, tandis qu’Ethereum a reculé près de 1 850 $.

Ce recul est toutefois demeuré ordonné. Il n’a pas provoqué les liquidations en cascade observées plus tôt cette année et le bitcoin a conservé une grande partie de ses gains. Le retour des acheteurs dans les actions technologiques asiatiques le 21 juillet a ensuite contribué au rebond général des marchés. Le BTC a dépassé 66 000 $, Ethereum est remonté près de 1 940 $ et plusieurs grandes cryptomonnaies ont enregistré des gains supérieurs à ceux du bitcoin.

Les flux vers les FNB Bitcoin au comptant représentent probablement le signal le plus encourageant de la période. Ces produits ont enregistré cinq séances consécutives d’entrées nettes entre le 14 et le 20 juillet, attirant environ 727 millions de dollars. Il s’agit de leur plus longue séquence positive depuis la fin avril. Pour les quatre séances comprises directement dans la période du 15 au 20 juillet, les entrées nettes ont totalisé près de 546 millions de dollars.

La séance du 20 juillet a été particulièrement solide, avec environ 227 millions de dollars d’entrées nettes. BlackRock, Fidelity et ARK ont tous contribué au résultat, même si certains retraits ont encore été enregistrés du côté de Grayscale. Cette amélioration survient après huit semaines de sorties importantes et confirme que les investisseurs institutionnels recommencent graduellement à considérer les prix actuels comme attrayants.

Il serait prématuré de parler d’un retour complet de la demande institutionnelle. Les sorties enregistrées durant les mois précédents se chiffraient en milliards de dollars et les volumes sur le marché au comptant demeurent relativement modestes. La nouvelle séquence d’entrées constitue néanmoins un changement de direction important. Si elle se poursuit, elle pourrait fournir au bitcoin une base de demande plus stable et faciliter le franchissement des prochaines résistances techniques.

La zone comprise entre 64 000 $ et 65 000 $, qui représentait récemment une résistance, pourrait maintenant devenir un premier niveau de soutien. Tant que le bitcoin demeure au-dessus de cette région, la structure de court terme continuera de s’améliorer. Le prochain obstacle important se situe autour de 68 000 $. Une progression durable au-dessus de ce niveau confirmerait davantage le renversement de la correction de mai et juin et ouvrirait la porte à un retour vers 70 000 $, puis éventuellement vers 72 000 $.

À l’inverse, une baisse sous 64 000 $ ramènerait l’attention vers 62 000 $, puis vers le seuil psychologique des 60 000 $. La différence par rapport aux semaines précédentes est que le marché possède maintenant plusieurs zones de soutien intermédiaires. Le BTC n’a donc plus besoin de défendre immédiatement son récent creux pour préserver sa structure de reprise.

Ethereum a encore mieux performé que le bitcoin durant la période. L’ETH a progressé d’environ 8 % sur sept jours, comparativement à près de 5 % pour le BTC. Après avoir franchi 1 850 $, il a brièvement dépassé 1 900 $ et se négociait près de 1 940 $ le 21 juillet. Cette meilleure performance relative constitue un changement intéressant après plusieurs mois durant lesquels Ethereum avait systématiquement pris du retard.

Les flux vers les FNB Ethereum se sont également améliorés, bien qu’ils soient demeurés plus irréguliers. Entre le 15 et le 20 juillet, ces produits ont enregistré un peu plus de 100 millions de dollars d’entrées nettes. Une séance négative de 28 millions de dollars a été rapidement suivie de deux journées positives, dont environ 38 millions de dollars le 20 juillet. BlackRock demeure la principale source de demande du côté des FNB Ethereum.

Ethereum doit maintenant réussir à conserver la zone comprise entre 1 850 $ et 1 900 $. Une progression au-dessus de 1 950 $, puis du seuil psychologique des 2 000 $, enverrait un signal technique beaucoup plus convaincant. Ce niveau avait déjà repoussé plusieurs tentatives de reprise et représente donc un test important pour déterminer si l’amélioration récente peut devenir une tendance plus durable.

Les développements fondamentaux demeurent favorables à Ethereum. Le réseau conserve une position dominante dans les stablecoins, la finance décentralisée et la tokenisation d’actifs financiers. Le défi demeure de convertir cette activité en une demande plus visible pour l’ETH lui-même. La progression des FNB et l’intérêt croissant des sociétés de trésorerie pourraient contribuer à cette transition, même si le marché exigera probablement plusieurs semaines de résultats positifs avant de retrouver une confiance complète.

BitMine, la plus importante société de trésorerie Ethereum, a ajouté 7 430 ETH durant la semaine, portant ses avoirs à environ 5,78 millions d’ETH. L’entreprise détiendrait ainsi près de 4,8 % de l’offre en circulation et se rapproche de son objectif déclaré de 5 %. Le rythme de ses achats a cependant fortement ralenti, puisqu’une partie de ses capitaux a plutôt été utilisée pour racheter environ 86 millions de dollars de ses propres actions.

Cette stratégie illustre à la fois le potentiel et les risques associés aux sociétés de trésorerie crypto. Leur demande peut réduire l’offre disponible et soutenir les prix, mais une trop grande concentration des actifs entre quelques entreprises peut également créer de nouvelles sources de volatilité. Le fait que BitMine utilise une partie importante de ses ETH pour générer des revenus de jalonnement contribue toutefois à donner une fonction économique plus claire à ses réserves.

La réglementation américaine a également fourni un soutien au marché. Une audience tenue le 17 juillet a remis l’accent sur le CLARITY Act, un projet de loi visant à mieux définir les responsabilités de la Securities and Exchange Commission et de la Commodity Futures Trading Commission. L’objectif est notamment d’établir des règles plus prévisibles pour les plateformes, les services de garde et les actifs numériques qui ne sont pas considérés comme des valeurs mobilières.

Le principal obstacle concernait une disposition éthique encadrant les intérêts financiers des hauts responsables gouvernementaux dans les actifs numériques. Des informations publiées le 21 juillet indiquaient qu’un accord aurait été obtenu sur cette question. Cette nouvelle a contribué au rebond du bitcoin et des altcoins, puisque cette disposition était considérée comme l’un des derniers obstacles à une progression du projet de loi au Sénat.

Il faut néanmoins demeurer prudent. Le texte définitif n’avait pas encore été rendu public et aucune adoption par le Sénat n’était confirmée au moment d’écrire ces lignes. Le calendrier législatif est également serré avant la pause prévue au début du mois d’août. Il s’agit donc d’un progrès potentiel plutôt que d’une victoire acquise.

Une adoption éventuelle du CLARITY Act représenterait néanmoins une étape structurante pour l’industrie. Une division plus claire des responsabilités entre la SEC et la CFTC réduirait l’incertitude juridique et pourrait encourager davantage d’institutions financières à offrir des services liés aux actifs numériques. Elle permettrait également aux entreprises d’investir avec une meilleure compréhension des règles qui s’appliquent à la négociation, à la garde et à l’émission de jetons.

Strategy a pour sa part continué de privilégier le renforcement de son bilan. L’entreprise n’a acheté aucun bitcoin durant la semaine terminée le 19 juillet. Elle a plutôt vendu pour environ 263,5 millions de dollars d’actions ordinaires, ce qui lui a permis de porter ses réserves en dollars américains à environ 3,225 milliards de dollars. Cette réserve est destinée à couvrir les dividendes sur ses actions privilégiées et les intérêts sur sa dette.

L’entreprise détenait toujours 843 775 bitcoins, acquis à un coût total d’environ 63,69 milliards de dollars, soit un prix moyen de 75 476 $ par bitcoin. La valeur de marché actuelle de ces avoirs demeure donc inférieure à leur coût moyen. Cette situation explique en partie pourquoi Strategy choisit actuellement d’accumuler des liquidités plutôt que de reprendre immédiatement ses achats agressifs.

Cette décision peut être interprétée comme un signe de prudence plutôt que comme un abandon de sa stratégie. Une réserve de liquidités plus importante réduit le risque que l’entreprise soit forcée de vendre des bitcoins afin de respecter ses obligations. Elle lui permet également d’attendre de meilleures conditions avant d’effectuer de nouvelles transactions. À long terme, cette gestion plus disciplinée pourrait contribuer à rendre le modèle des sociétés de trésorerie crypto plus crédible.

Du côté des autres réseaux, Solana a continué de bénéficier de la croissance de la tokenisation. Les volumes d’actifs tokenisés sur son réseau ont atteint un nouveau sommet durant le deuxième trimestre, notamment grâce aux actions et aux autres actifs financiers représentés sur blockchain. La tokenisation demeure l’un des secteurs les plus prometteurs de l’industrie, puisqu’elle permet d’utiliser les réseaux publics pour l’émission, la négociation et le règlement d’actifs traditionnels.

Cardano a également franchi une étape importante avec l’activation de la mise à jour Van Rossem le 18 juillet. Celle-ci fait passer le réseau à la version 11, réduit certains coûts liés aux contrats intelligents et prépare une future amélioration de sa capacité de traitement. Surtout, il s’agit de la première mise à jour majeure de Cardano proposée, débattue et approuvée entièrement au moyen de son système de gouvernance décentralisée.

Même si ces changements n’auront pas d’effet immédiat pour la majorité des détenteurs d’ADA, ils démontrent que le réseau peut maintenant faire évoluer son protocole sans dépendre entièrement de l’entreprise qui l’a initialement développé. Cette autonomie constitue une étape importante pour un projet qui cherche depuis longtemps à bâtir une gouvernance réellement décentralisée.

Le marché des altcoins a montré des signes de participation plus larges durant les dernières séances. XRP a progressé d’environ 6 % sur sept jours et se négociait près de 1,13 $, tandis que Solana évoluait autour de 78 $. Les actifs liés à la finance décentralisée ont également connu une séance particulièrement forte le 21 juillet. Cette rotation demeure limitée, mais elle montre que la liquidité commence à se déplacer au-delà du bitcoin.

Le marché ne se trouve pas encore dans une véritable saison des altcoins. Le bitcoin conserve une dominance élevée et plusieurs actifs demeurent très loin de leurs sommets. Une reprise plus généralisée nécessitera probablement que le BTC se stabilise au-dessus de 68 000 $ sans absorber toute la demande disponible. Ethereum devra également reconquérir durablement le niveau de 2 000 $ pour confirmer que les investisseurs acceptent de nouveau d’augmenter leur exposition au risque.

Les marchés dérivés montrent eux aussi un regain d’intérêt. Le nombre de positions ouvertes sur les contrats à terme Bitcoin a augmenté durant le rebond du 21 juillet, tandis que l’activité sur les options demeure orientée vers une poursuite de la hausse. Les investisseurs continuent toutefois d’acheter des protections contre une baisse, ce qui indique que l’optimisme n’est pas encore excessif.

En résumé, la période du 15 au 21 juillet a renforcé l’impression que le marché est progressivement en train de sortir de sa phase de correction. Le bitcoin a retrouvé son plus haut niveau depuis plus d’un mois, les FNB ont enregistré leur meilleure séquence d’entrées depuis avril et Ethereum a affiché une performance supérieure. Les développements entourant le CLARITY Act, la tokenisation et les mises à jour technologiques de différents réseaux ajoutent également des éléments fondamentaux à la reprise.

L’optimisme doit demeurer mesuré, puisque les volumes sont encore relativement faibles et que la prochaine décision de la Réserve fédérale pourrait rapidement modifier le sentiment du marché. La situation géopolitique, le prix du pétrole et les résultats des grandes sociétés technologiques demeureront aussi des sources potentielles de volatilité.

La structure générale est néanmoins plus encourageante qu’elle ne l’était il y a quelques semaines. Le marché ne dépend plus seulement d’un rebond technique : la demande institutionnelle revient graduellement, Ethereum montre une meilleure force relative et les discussions réglementaires avancent. Une progression durable du bitcoin au-dessus de 68 000 $ confirmerait davantage cette amélioration. D’ici là, le maintien de la zone des 64 000 $ à 65 000 $ et la poursuite des entrées dans les FNB seront les principaux éléments à surveiller.

Les Investissements Rivemont, gestionnaire du Fonds Rivemont crypto.

Les renseignements présentés le sont en date du 21 juillet 2026, à moins qu’une autre date ne soit mentionnée, et à titre d’information seulement. Ils proviennent de sources que nous jugeons fiables, mais non garanties. Il ne s’agit pas de conseils financiers, juridiques ou fiscaux. Les investissements Rivemont ne sont pas responsables des erreurs ou omissions relativement aux renseignements, ni des pertes ou dommages subis.