Introduction

Bonjour à toutes et à tous,

Quel trimestre que nous venons de traverser!

Tout d’abord, alors que je vous avais annoncé mon intention d’espacer ces communications par manque de temps, plusieurs clients et clientes ont communiqué directement avec moi pour m’exprimer leur appréciation de ces bulletins trimestriels. J’ai donc décidé de poursuivre leur publication à la même fréquence.

Avant de plonger dans le vif du sujet, je suis heureux de vous annoncer que c’est le 5 juin prochain qu’aura lieu la première assemblée annuelle des investisseurs, pour la région de Montréal. Cet événement se déroulera au Club St-Denis. Si vous ne recevez pas d’invitation dans les prochaines semaines et souhaitez être des nôtres, veuillez communiquer avec nous au info@rivemont.ca, et nous vous réserverons une place avec plaisir.

Dans la présente communication, nous vous expliquerons comment nous avons réussi à maintenir nos portefeuilles stables tout au long de l’année alors que les principaux indices boursiers se sont effondrés. En parallèle, nous reviendrons sur notre processus d’investissement afin de bien expliquer les avantages de la gestion active que nous préconisons. Comme à l’habitude, nous conclurons en présentant nos perspectives sur les marchés et nos plus importantes positions.

Un dernier point : surtout, ne craignez pas d’aller consulter le solde de votre compte! Et n’hésitez pas à parler de nous aux personnes de votre entourage qui n’ont pas encore la chance de profiter de notre approche efficace en gestion de portefeuille.

Bonne lecture.

Gestion active: ce qui guide nos décisions

Au cours des trois premiers mois de l’année 2025, la portion « actions » de nos portefeuilles a généré un rendement brut de 5,2 %, et ce rendement s’élève à 24,1 % sur les douze derniers mois. Ces résultats sont, comme vous le savez, très supérieurs aux indices et aux rendements obtenus par des gestionnaires traditionnels, plus passifs.

Pour notre part, nous avons appliqué notre processus d’investissement d’une façon rigoureuse et pris trois décisions majeures qui ont entraîné l’heureuse situation dans laquelle se trouvent actuellement nos investisseurs.

1. Diminuer le risque et augmenter les liquidités 

Contrairement à la croyance populaire, il n’est ni nécessaire ni optimal d’être pleinement investi en tout temps. Pour profiter des occasions, il est essentiel de disposer de liquidités. De plus, en raison de la forte corrélation entre l’ensemble des actifs financiers risqués, ce sont souvent les décisions macroéconomiques mondiales qui ont la plus grande incidence sur le rendement. Enfin, étant donné l’importance que nous accordons à la protection du capital, nous évitons de détenir des actions ou des classes d’actifs en tendance baissière. Pour citer le fameux dicton pondu par l’écrivain irlandais Samuel Love, il y a près de 200 ans : « mieux vaut prévenir que guérir » (ou Better safe than sorry).

2. Éviter les grandes capitalisations américaines

Celles que l’on surnomme les «  Sept magnifiques » (Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, Apple, nVidia et Tesla) ont été responsables d’une grande partie des gains du marché boursier américain au courant de la dernière décennie. Cependant, toute bonne chose a une fin, et nous avons pour notre part vendu, en début d’année, le dernier de nos mohicans, soit Microsoft. Il est possible que nous assistions actuellement à la fin de l’exceptionnalisme américain, et ces entreprises sont le reflet de ce qui va bien comme de ce qui va mal chez nos voisins du Sud.

3. Investir dans les secteurs défensifs, notamment les métaux précieux

Nous sommes de fervents partisans de la rotation sectorielle dans la composition des portefeuilles, et nous croyons que, peu importe la conjoncture du marché, il y aura des gagnants et des perdants. En d’autres mots, il y aura toujours des opportunités intéressantes pour déployer le capital. Au cours des 48 derniers mois, Rivemont s’est démarquée dans la sphère financière québécoise comme l’un des rares acteurs à se positionner publiquement en faveur de l’intégration du secteur aurifère dans les portefeuilles. À l’automne 2023, lors d’une présentation donnée devant plusieurs centaines de conseillers et conseillères, j’avais affirmé que si le prix de l’once d’or en venait à dépasser les 2 000 $ US, ce serait le début d’un marché haussier. Et c’est exactement ce qui s’est produit.

À l’heure actuelle, nous détenons dans nos portefeuilles Wheaton Precious Metals (WPM). Osisko Gold Royalties (OR) ainsi que Agnico Eagle Mines (AEM). Le premier, WPM, est en hausse de près de 50 % depuis le 1^er janvier dernier, ce qui est loin de nuire au rendement.

Au cours du trimestre, nous avons également intégré à nos portefeuilles des titres comme GFL Environmental (GFL) ainsi que Chartwell Senior Housing (CSH.un) qui seront, selon nous, moins touchés par la conjoncture économique et qui semblaient avoir été oubliés malgré une performance financière intéressante.

Perspectives du marché

Les titres privilégiés

Vous trouverez ci-dessous la liste des actions dont la pondération est la plus grande au sein de nos portefeuilles. Ces titres ont été sélectionnés selon leur potentiel respectif de surperformer le marché. Vous trouverez une courte description de leurs activités, le rendement annuel du dividende, s’il y a lieu, ainsi que le rendement total du titre depuis sa première inclusion dans les portefeuilles.

Conclusion

Bien que les marchés boursiers soient par nature imprévisibles, nous savons assurément que leur évolution ne sera pas monotone et qu’ils auront toujours un impact sur la santé financière des épargnants. Toutefois, les occasions ne manqueront pas de se présenter, et notre objectif demeure de les cibler le plus rapidement possible pour en profiter pleinement.

Selon la conjoncture, nous favorisons l’attaque ou la défense, mais, la plupart du temps, nous préconisons une combinaison de ces deux stratégies. L’objectif ultime étant d’optimiser le rendement tout en minimisant la volatilité à l’occasion de marchés baissiers.

Merci de votre confiance,

Martin Lalonde, MBA, CFA

Président