Communications
Volume 15 numéro 4
Introduction
Bonjour à tous et à toutes,
Au moment où j’écris ces lignes, le 20 octobre 2024, les indices majeurs sont à leurs hauts historiques, et l’or dépasse ses sommets les plus élevés. Nous sommes dans ce qu’on appelle un marché haussier de tous les actifs. Ces périodes sont relativement rares, et l’un des objectifs d’un gestionnaire de portefeuille comme Rivemont est d’en profiter pleinement. Et je peux vous confirmer que nos clients tirent grandement parti de cette période faste. En effet, nous sommes presque totalement investis depuis plus d’un an maintenant, et les actions que nous avons choisies génèrent certains des meilleurs rendements sur les marchés nord-américains. Il va sans dire que ces investissements s’accompagnent invariablement d’une diversification intelligente et réelle de nos portefeuilles. Ainsi, la portion « Actions » des portefeuilles est en hausse de plus de 40 % depuis un an.
Dans le présent bulletin, je reviendrai sur nos décisions d’investissement du dernier trimestre, tout en présentant nos secteurs favoris pour l’avenir. Je présenterai par la suite le risque le plus important qui, selon nous, guette éventuellement les marchés, soit l’évaluation des profits par le marché. Comme à l’habitude, nous conclurons en présentant nos perspectives sur les marchés et nos plus importantes positions.
Bonne lecture.
Le troisième trimestre de 2024
L’une des décisions les plus difficiles à prendre pour un gestionnaire consiste à ne pas vendre trop tôt un titre en tendance haussière à long terme. De fait, si l’analyse technique et le suivi des tendances fonctionnent aussi bien, c’est que les titres boursiers montent habituellement plus haut qu’ils ne le devraient relativement aux fondamentaux sous-jacents et, évidemment, cette exagération se manifeste également à la baisse. En d’autres mots, les marchés ne sont pas efficients, et il est donc possible d’en profiter.
L’un des secteurs avec lesquels nous avons eu le plus de succès est celui des composantes électroniques, notamment notre titre préféré, nVent Electric (NVT).
NVT
Source : TradingView
L’entreprise est un chef de file mondial des composantes permettant l’électrification de l’économie. Dans le même secteur, nous avons aussi ajouté Flextronic (FLEX) aux portefeuilles au cours des dernières semaines.
Cependant, la portion qui étonne le plus est celle des financières. En effet, nous possédons quatre titres dans ce secteur : trois sociétés d’assurance, et une, de gestion de données. Nous sommes extrêmement positifs à l’égard de cette portion du marché qui a très bien résisté aux turbulences des dernières années. Sans surprise, XLF, le fonds négocié en bourse (FNB) sectoriel américain, a été l’un des premiers, en juillet, à atteindre de nouveaux hauts historiques.
XLF
Source : TradingView
Rendement et risque des actions
À la fin d’une année ou d’une période donnée, il est possible d’expliquer en détail le rendement de chacune des actions qui composent un portefeuille. On peut résumer ces composantes du rendement comme étant :
- La croissance des bénéfices et des flux de trésorerie;
- Le dividende, le cas échéant;
- La variation de l’évaluation des bénéfices par le marché.
Les bénéfices sont fondamentaux pour évaluer le prix d’une action. Ils représentent la part des profits d’une entreprise, après le paiement de toutes ses dépenses, attribuée à chaque action ordinaire. Lorsque les investisseurs achètent des actions, ils se basent sur ces bénéfices, actuels et futurs, pour évaluer la valeur réelle de l’entreprise. Ces profits ne sont évidemment pas stables, au contraire des obligations, et peuvent fluctuer grandement en fonction des décisions prises par l’équipe de direction.
Par ailleurs, le rendement des dividendes est défini comme la part des bénéfices versée aux actionnaires divisée par le prix actuel de l’action. Bien que les dividendes ne soient pas garantis en vertu d’un contrat, les entreprises s’efforcent souvent de maintenir la distribution qu’elles ont annoncée. Le conseil d’administration détermine quel pourcentage des bénéfices sera distribué aux actionnaires, ce qui constitue une manière de transférer de la valeur économique, habituellement sous forme de liquidités. Certaines entreprises, notamment celles en phase de croissance, peuvent décider de réinvestir tous leurs bénéfices au lieu de distribuer des dividendes. D’autres privilégient plutôt une méthode fiscalement plus avantageuse, soit le rachat d’actions.
L’évaluation des bénéfices se fait habituellement au moyen du ratio cours/bénéfice, qui est en fait le prix actuel de l’action divisé par le bénéfice par action actuel d’une entreprise. Plusieurs facteurs influencent ce ratio, notamment le taux d’intérêt, l’inflation globale de l’économie, le taux de croissance du secteur et le taux de croissance individuel de l’entreprise.
Mais venons-en à la question qui nous occupe : quand est-il de l’état actuel des choses? Du côté positif, les entreprises qui composent les indices boursiers nord-américains ont connu une croissance des bénéfices plus élevée que prévu au cours des derniers trimestres. En effet, les analystes relèvent sans cesse leurs cibles de profits et de vente. Sans oublier l’essor des sociétés technologiques liées à l’intelligence artificielle telles que Nvidia (NVDA) ou Iron Mountain (IRM).
Cependant, l’évaluation des entreprises a aussi connu une croissance appréciable durant la même période. Ainsi, à l’exception des notoires bulles boursières, le prix payé par unité de bénéfice a rarement été aussi élevé.
Mon conseil? Profitons-en pendant que ça passe, car le marché a la fâcheuse habitude de nous ramener brutalement sur terre. Non que je sois en train de prédire une imminente récession. Je constate plutôt qu’étant donné le lien historique entre l’évaluation initiale du prix d’un actif et son rendement espéré, plus on approche du sommet, moins le trajet pour l’atteindre sera long.
Perspectives du marché
Les titres privilégiés
Vous trouverez ci-dessous la liste des actions dont la pondération est la plus grande au sein de nos portefeuilles. Ces titres ont été sélectionnés selon leur potentiel respectif de surperformer le marché. Vous trouverez une courte description de leurs activités, le rendement annuel du dividende, s’il y a lieu, ainsi que le rendement total du titre depuis sa première inclusion dans les portefeuilles.
Conclusion
Le 7 novembre prochain aura lieu la première assemblée annuelle des clients de Rivemont, version Outaouais. Nous prévoyons faire de même dans la région de Montréal au printemps prochain. N’hésitez pas à nous contacter si vous n’avez pas reçu l’invitation à cet événement qui se déroulera sous la forme d’un 5 à 7. La tenue décontractée est de mise.
Merci et au plaisir de vous rencontrer bientôt!
Cordialement,
Martin Lalonde, MBA, CFA
Président
Cette infolettre vous intéresse?
Téléchargez-la en format PDF afin de la conserver
Restez à l'affût!
Recevoir la lettre financière par courriel:
Lettres similaires
Volume 16 numéro 1
J’ai retardé le plus possible la rédaction de cette communication afin d’y inclure les tout derniers événements géopolitiques actuels (Mais avant les tarifs malheureusement). Au cours des prochaines années, ceux-ci auront des impacts majeurs sur les stratégies d’investissement qui s’avéreront optimales. En effet, depuis maintenant 15 ans, Rivemont a comme objectif de construire des portefeuilles dont le but premier est de maximiser le rendement pour un risque donné.
Lire plus >Volume 15 numéro 3
À la voile, il est important d’avoir une bonne embarcation dirigée par un capitaine compétent, mais ce qui aide vraiment, c’est d’avoir le vent dans le dos. En Amérique du Nord, depuis plus de 200 ans maintenant, le marché boursier offre à ses participants un rendement annuel moyen de près de 10 %. En ce qui concerne l’enrichissement, c’est le plus puissant et constant alizé qui soit.
Lire plus >Prenez rendez-vous aujourd’hui
Prenez rendez-vous dès aujourd’hui avec notre gestionnaire de portefeuille.
Il nous fera plaisir de communiquer avec vous d’ici les prochaines 48 h. Pour toutes questions, n’hésitez pas à communiquer avec nous directement.
Inscrivez-vous à notre lettre financière!
À chaque trimestre, nous communiquons avec nos clients actuels et potentiels par l’entremise d’une lettre financière.
Inscrivez votre nom complet et adresse courriel afin d’être ajouté à la liste d’envoi.