Communications

Bulletin Crypto

28 janvier 2025

Bulletin crypto – semaine 371

Après une semaine positive, l’annonce du modèle d’intelligence artificielle DeepSeek R1, développée par une startup chinoise, a secoué le secteur technologique et eu des répercussions sur le marché des cryptomonnaies lundi. Ce modèle open source, présenté comme étant plus performant que les systèmes avancés d’OpenAI à une fraction du coût, pourrait remettre en question les investissements massifs des géants de la technologie dans l’IA, notamment ceux de Microsoft, Meta et Tesla. Cette révélation a contribué à une baisse marquée du Nasdaq, qui a chuté de 3,5 % lundi, et a également entraîné une baisse du Bitcoin, tombant sous la barre des 98 000 dollars.

La panique sur les marchés a été alimentée par les craintes liées aux liquidations massives, atteignant près de 966 millions de dollars en cryptomonnaies en seulement 24 heures. Bien que ces fluctuations soient en partie liées à l’incertitude provoquée par DeepSeek, elles reflètent également la corrélation croissante entre le Bitcoin et le Nasdaq, particulièrement forte depuis fin décembre. Cette interdépendance place le Bitcoin dans une position vulnérable, notamment si les ventes massives sur le Nasdaq se poursuivent, menaçant d’atteindre des seuils critiques, comme le niveau d’achat moyen de 96 400 dollars pour les FNBs Bitcoin.

Néanmoins, le marché des cryptomonnaies a rebondi lundi soir, avec le Bitcoin repassant brièvement au-dessus de 102 000 $, malgré la volatilité causée par les annonces de la startup chinoise DeepSeek. Au moment d’écrire ces lignes, le bitcoin tente de repasser le cap des 103 000 $. Ce retour en force, bien qu’en deçà de son sommet historique de 109 000 $ atteint le 20 janvier, reflète un regain de confiance des investisseurs. Selon Dominick John, analyste chez Kronos Research, cet optimisme est alimenté par la vision à long terme d’une démocratisation de l’intelligence artificielle (IA) qui pourrait transformer les marchés.

Pourquoi tout ce tumulte, plus en détails? La startup chinoise DeepSeek a bouleversé le monde de l’intelligence artificielle en démontrant qu’il est possible de rivaliser avec les géants de la tech en mobilisant une fraction des ressources habituelles. Avec seulement 6 millions de dollars, DeepSeek a développé un modèle capable de surpasser GPT-4o d’OpenAI et Claude 3.5 d’Anthropic sur plusieurs benchmarks, alors que ces entreprises dépensent des milliards en infrastructures. Leur approche novatrice repose sur des techniques comme l’entraînement en 8 bits, qui réduit de 75 % les besoins en mémoire, et le « multi-token », permettant de traiter des phrases entières à la fois, doublant ainsi la vitesse tout en conservant une précision élevée. L’efficacité de DeepSeek ne se limite pas à la performance brute. Grâce à la distillation et au « mixture of experts », ils ont créé des modèles ultra-compacts mais performants, pouvant même être exécutés sur des appareils modestes comme des smartphones. Les coûts d’exploitation s’en trouvent radicalement réduits, avec une tarification de l’API de seulement 10 cents par million de tokens, contre 4,40 $ chez OpenAI. Ces innovations ont permis à DeepSeek de dominer les classements d’applications et de susciter un engouement sur des plateformes comme GitHub.

Cette percée a provoqué une onde de choc dans le secteur technologique. Les actions des leaders de l’IA, comme NVIDIA, Microsoft et Meta, ont plongé alors que les investisseurs remettent en question les modèles économiques basés sur des investissements massifs. Même les cryptomonnaies liées à l’IA ont été impactées, alors que des projets frauduleux exploitant le nom de DeepSeek se multiplient. Parallèlement, des figures comme Chamath Palihapitiya ont dénoncé l’approche traditionnelle de l’IA comme un piège à argent. Au-delà des répercussions financières, l’arrivée de DeepSeek redéfinit les règles du jeu. L’idée que des centres de données gigantesques et des ressources matérielles spécialisées soient indispensables à l’innovation en IA semble désormais dépassée. Les projets coûteux comme « Project Stargate » aux États-Unis apparaissent aujourd’hui sous un autre jour, accentuant le contraste avec l’approche lean et ingénieuse de DeepSeek. Cette évolution pourrait transformer les avantages compétitifs perçus des géants de la tech en simples acquis temporaires, annonçant une nouvelle ère pour l’IA.

La récente volatilité du marché, provoquée par les annonces de DeepSeek sur son modèle d’IA, a mis en lumière une différence notable entre les réactions du Bitcoin et des grandes actions technologiques. Alors que les actions des géants comme Nvidia ont connu des baisses importantes, le bitcoin a démontré une résilience impressionnante en récupérant rapidement ses pertes. Cette dynamique alimente les discussions sur un possible découplage entre Bitcoin et les marchés actions traditionnels, notamment le Nasdaq.

Des analystes comme Gordon Grant soulignent que le rebond rapide du Bitcoin, malgré la panique initiale, pourrait renforcer son rôle comme actif différencié dans les portefeuilles d’investissement. Contrairement à d’autres actifs à risque, le bitcoin a montré une capacité à stabiliser son prix plus rapidement, illustrant un potentiel en tant que diversificateur de portefeuille. André Dragosch de Bitwise a également noté que Bitcoin a limité ses pertes même lorsque les futures du Nasdaq continuaient de reculer, ce qui pourrait signaler un début de décorrélation avec les actions américaines. Cette capacité du bitcoin à rebondir rapidement reflète un changement dans la perception des investisseurs, qui semblent acheter les baisses plus rapidement. Cela est également visible dans l’augmentation des volumes de trading des FNBs liés au Bitcoin, renforçant sa place comme un actif clé dans les portefeuilles diversifiés.

Les produits d’investissement en cryptomonnaies, notamment les FNB liés au Bitcoin et à l’Ethereum, ont enregistré près de 2 milliards de dollars d’entrées la semaine dernière, selon les données de CoinShares. Cela marque la deuxième semaine consécutive où les flux entrants approchent ce seuil, bien que légèrement en baisse par rapport à la semaine précédente. Depuis le début de l’année, ces produits ont attiré un total de 4,8 milliards de dollars, témoignant d’un intérêt croissant pour les actifs numériques. L’inauguration du président Donald Trump a été un catalyseur majeur pour cet engouement. Le président pro-crypto a signé son premier décret exécutif axé sur les actifs numériques, créant un groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques et explorant la possibilité de constituer une réserve nationale de Bitcoin. Parallèlement, les régulateurs fédéraux semblent adopter une position plus favorable envers les cryptomonnaies, renforçant ainsi la confiance des investisseurs. Le Bitcoin a dominé les entrées de fonds, représentant 1,6 milliard de dollars, soit plus de 80 % des flux totaux, malgré une légère baisse de son prix, tombé sous les 100 000 $ avant de rebondir à 102 000 $. Les produits liés à l’Ethereum ont suivi, avec 205 millions de dollars d’entrées, bien qu’en légère baisse par rapport à la semaine précédente. D’autres actifs numériques, comme le XRP, Solana, Chainlink et Polkadot, ont également attiré des fonds, mais à des niveaux moindres.

Un dépôt récent auprès du Nasdaq pourrait modifier le fonctionnement du FNB Bitcoin iShares de BlackRock, en permettant des rachats en nature plutôt qu’en espèces. Actuellement, les investisseurs institutionnels doivent vendre le Bitcoin sous-jacent à travers des courtiers pour recevoir des liquidités. Avec cette nouvelle règle, ils pourraient directement échanger leurs parts du FNB contre du Bitcoin, ce qui simplifierait considérablement le processus de rachat. Ce changement intervient dans un contexte réglementaire en pleine transformation sous l’administration du président Donald Trump. L’arrivée de ce dernier a été marquée par le départ de Gary Gensler, ancien président de la SEC et sceptique envers les cryptomonnaies, ainsi que par la création d’un groupe de travail dédié à la régulation des actifs numériques. Jeudi dernier, la SEC a également annulé la règle controversée SAB 121, qui décourageait les banques de prendre en garde des cryptomonnaies, ouvrant ainsi la voie à une plus grande flexibilité pour le secteur.

Selon James Seyffart, analyste chez Bloomberg spécialisé dans les FNB, cette nouvelle règle simplifierait les rachats en éliminant plusieurs étapes intermédiaires, tout en réduisant la pression de vente sur le marché du Bitcoin lors de fortes demandes de rachat. Cela pourrait limiter les fluctuations des prix souvent associées à ces opérations. Seyffart considère également l’abrogation de SAB 121 comme un tournant majeur pour l’industrie. Ce changement, s’il est adopté, pourrait renforcer l’attractivité des FNB Bitcoin, notamment pour les grands investisseurs institutionnels, tout en contribuant à stabiliser le marché. Ces évolutions soulignent une volonté accrue de clarifier et d’adapter la régulation des cryptomonnaies, ce qui pourrait encourager une adoption encore plus large dans le secteur financier.

MicroStrategy, célèbre pour sa stratégie centrée sur le Bitcoin, a annoncé avoir acquis 10 107 Bitcoins supplémentaires pour un montant total de 1,1 milliard de dollars la semaine dernière. Le prix moyen d’achat s’établit à 105 596 $ par Bitcoin, malgré une baisse récente du marché. Avec cette dernière acquisition, la société détient désormais 471 107 Bitcoins, valorisés à plus de 47 milliards de dollars. Depuis ses premiers achats en 2020, MicroStrategy a investi un total de 30,4 milliards de dollars dans la cryptomonnaie, à un coût moyen de 64 511 $ par unité. Sous l’impulsion de son cofondateur Michael Saylor, la société a intensifié ses acquisitions ces 12 dernières semaines, annonçant des achats hebdomadaires sans interruption.

La société japonaise Metaplanet, cotée en bourse, a annoncé un plan ambitieux visant à lever 745 millions de dollars (116 milliards de yens) pour financer des achats massifs de Bitcoin. Le 29 janvier, elle a émis 21 millions d’actions sous forme de bons de souscription à prix variable. Cette initiative, décrite comme la plus grande levée de fonds dédiée à l’achat de Bitcoin sur les marchés asiatiques, vise à renforcer sa position en tant que leader de l’adoption du Bitcoin au Japon. L’objectif de Metaplanet est d’acquérir 21 000 Bitcoins d’ici la fin de 2026, avec une première étape consistant à accumuler 10 000 BTC d’ici le quatrième trimestre 2025. Selon les prix actuels, cet achat nécessiterait plus d’un milliard de dollars. Le président-directeur général de l’entreprise, Simon Gerovich, a souligné que Metaplanet se positionne comme une figure de proue de la « renaissance du Bitcoin » au Japon et aspire à devenir l’un des plus grands détenteurs corporatifs de Bitcoin au niveau mondial. Depuis son adoption du Bitcoin comme actif de trésorerie en avril 2024, Metaplanet a enregistré une croissance exponentielle. L’entreprise rapporte un rendement impressionnant de 309 % sur ses avoirs en Bitcoin au quatrième trimestre 2024, après un rendement de 41 % au trimestre précédent. Parallèlement, le nombre de ses actionnaires a dépassé 50 000, et son volume de transactions boursières a été multiplié par 430 par rapport à l’année précédente, reflétant un intérêt croissant pour sa stratégie axée sur les cryptomonnaies. Avec cette initiative, Metaplanet mise sur la faiblesse du yen et la popularité croissante du Bitcoin pour consolider son rôle de pionnier au Japon. En adoptant une vision à long terme, l’entreprise ambitionne non seulement de profiter de la hausse potentielle des prix du Bitcoin, mais aussi de renforcer sa position comme leader dans l’écosystème des cryptomonnaies à l’échelle mondiale.

Selon Axel Adler Jr., chercheur spécialisé en Bitcoin, la vente récente n’a pas provoqué de panique notable parmi les investisseurs à court terme. Le volume des pertes sur les échanges, causées par ces détenteurs, est resté inférieur à 2 000 BTC, bien en deçà des 5 000 BTC observés lors de baisses similaires par le passé. Cela suggère que les investisseurs restent confiants dans le potentiel de reprise du marché. Malgré ce relatif optimisme, la correction a entraîné la liquidation de nombreuses positions longues. Glassnode rapporte que 68 millions de dollars de positions longues ont été liquidés en seulement 24 heures, marquant le troisième événement de liquidation le plus important des trois derniers mois. Toutefois, cette pression vendeuse a été rapidement absorbée par le retour des acheteurs, signalant une résilience du marché.

Un schéma récurrent ces derniers mois montre que les mouvements de prix du Bitcoin, souvent volatils le lundi, peuvent établir le point haut ou bas de la semaine avant d’inverser leur direction. Bien que des pertes supplémentaires puissent survenir au cours de la semaine, cette tendance pourrait indiquer une reprise potentielle vers des niveaux plus élevés, à condition que les conditions de marché s’améliorent et que la liquidité augmente. La prochaine donnée macroéconomique à cet effet tombera demain, avec la décision de la Fed sur les taux d’intérêt aux États-Unis. Si on estime à 98% les chances d’un statu quo, ce sont les directions annoncées dans le discours subséquent qui risquent de faire bouger les marchés.

Les Investissements Rivemont, gestionnaire du Fonds Rivemont crypto.

Les renseignements présentés le sont en date du 28 janvier 2025, à moins qu’une autre date ne soit mentionnée, et à titre d’information seulement. Ils proviennent de sources que nous jugeons fiables, mais non garanties. Il ne s’agit pas de conseils financiers, juridiques ou fiscaux. Les investissements Rivemont ne sont pas responsables des erreurs ou omissions relativement aux renseignements, ni des pertes ou dommages subis.

 

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