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Du côté des cryptomonnaies, l’année s’amorce vraiment en deux temps. Après une semaine quasi complète de hausse continue, la journée d’hier a quant à elle effacé la majorité des gains enregistrés. Cette chute a été déclenchée par des données économiques américaines plus solides que prévu, qui ont ravivé les craintes concernant une éventuelle réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale (Fed) cette année. Deux indicateurs clés, les offres d’emploi JOLTS et l’indice PMI des services ISM, ont dépassé les attentes, ébranlant le sentiment des investisseurs et affectant négativement les marchés financiers, y compris les cryptomonnaies.

Les offres d’emploi JOLTS pour novembre ont atteint 8,1 millions, dépassant les prévisions de 7,7 millions, tandis que l’indice ISM des services pour décembre a affiché une lecture de 54,1, contre 53,3 attendus. Ceci dit, ce sont les lectures des prix payés pour l’obtention des services rendus par les entreprises américaines qui ont le plus surpris les marché, par une hausse grandement supérieure aux attentes. Ceci ramène les craintes inflationnistes à l’avant plan.  Ces données ont également poussé le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans à des sommets quasi historiques, accentuant la pression sur les actifs à risque comme les actions et les cryptomonnaies. En conséquence, le marché des dérivés a enregistré près de 300 millions de dollars de liquidations, représentant des positions longues pariant sur une hausse des prix. Ce mouvement rapide a marqué le premier ajustement important des positions à effet de levier de l’année, soulignant la volatilité accrue des marchés cryptographiques. Les attentes des investisseurs quant à des baisses de taux par la Fed ont également été révisées à la baisse : les probabilités d’un assouplissement en mars sont tombées à 37 %, et les projections pour une éventuelle réduction des taux en 2025 se sont limitées à une seule baisse de 25 points de base.

Les fonds négociés en bourse basés sur le Bitcoin et l’Ethereum avaient pourtant connu un début d’année spectaculaire en 2025, avec des flux entrants atteignant 1,1 milliard de dollars en une seule journée lundi. Cette dynamique renforce l’attrait de ces fonds, qui permettent aux investisseurs d’accéder aux cryptomonnaies via des comptes traditionnels de courtage. L’année précédente, les FNB Bitcoin et Ethereum avaient déjà suscité un fort engouement, récoltant 38 milliards de dollars après leur lancement historique sur Wall Street. Ce succès se poursuit en 2025, les produits enregistrant certaines de leurs meilleures performances quotidiennes depuis leur création. Par exemple, les FNB Bitcoin ont attiré plus de 900 millions de dollars en une journée seulement à plusieurs reprises, dont 978 millions lundi dernier. Une partie de cet intérêt renouvelé semble lié aux perspectives d’une administration américaine plus favorable aux cryptomonnaies, sous l’impulsion du président élu Donald Trump. Des experts, comme Juan Leon de Bitwise, estiment que les récentes nominations au sein des organismes de régulation, telles que la SEC et le Trésor, sont perçues comme pro-crypto, incitant les investisseurs à anticiper des avancées réglementaires favorables.

Le réseau Bitcoin célébrait vendredi ses 16 ans depuis la création de son premier bloc, le « Genesis Block », par le mystérieux Satoshi Nakamoto le 3 janvier 2009. Ce bloc, contenant les 50 premiers bitcoins, a marqué le début de la plus populaire cryptomonnaie au monde. Aujourd’hui, le réseau est plus robuste que jamais, avec une difficulté de minage atteignant un sommet historique. La difficulté de minage, qui mesure la complexité des calculs nécessaires pour ajouter de nouveaux blocs à la blockchain, a grimpé à 109,78 trillions de hachages selon Bitinfocharts. Ce chiffre reflète le nombre de tentatives que les machines de minage doivent effectuer pour résoudre les équations cryptographiques complexes et valider un bloc. Cette montée en difficulté contribue à renforcer la sécurité du réseau, empêchant toute tentative de manipulation ou de prise de contrôle.

Depuis la création du Genesis Block, 877 665 blocs ont été ajoutés à la blockchain. Chaque bloc contient un enregistrement des transactions, et seuls les mineurs, utilisant une puissance de calcul colossale, peuvent les inscrire sur le réseau. Cette sécurité accrue illustre l’intention initiale de Nakamoto : créer un système décentralisé et résilient, capable de résister aux attaques et de fonctionner sans intermédiaires. Avec 16 années de croissance continue et une difficulté de minage en hausse, le Bitcoin reste une innovation phare dans le domaine des cryptomonnaies. La durabilité et la robustesse de son réseau témoignent du succès de sa conception originale, consolidant sa place comme référence dans l’écosystème blockchain.

La plateforme d’échange de cryptomonnaies Gemini, fondée par Tyler et Cameron Winklevoss, a accepté de payer une amende civile de 5 millions de dollars pour régler un litige avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Cette affaire, initiée en 2022, accusait Gemini d’avoir fourni des informations fausses ou trompeuses afin d’obtenir l’approbation d’un produit de contrats à terme sur Bitcoin. Bien que l’entreprise n’ait ni admis ni nié les accusations dans cet accord, ce règlement lui permet d’éviter un procès prévu pour le 21 janvier. Le litige portait sur des déclarations faites par Gemini concernant la résistance de son contrat à terme Bitcoin à la manipulation. La CFTC alléguait que Gemini « savait ou aurait dû savoir » que les informations fournies étaient inexactes. Ces contrats à terme, qui permettent aux investisseurs de parier sur les prix futurs des actifs, sont un élément clé des marchés dérivés. En 2017, le tout premier contrat à terme sur Bitcoin négocié à la Cboe Futures Exchange s’appuyait sur des données de prix issues de Gemini. Gemini, qui offre des services d’échange et de garde d’actifs numériques, a été au centre de l’évolution des marchés de cryptomonnaies. Cependant, ce règlement avec la CFTC met en lumière les tensions entre les entreprises crypto et les régulateurs, dans un contexte où les autorités cherchent à renforcer la surveillance du secteur.

MicroStrategy poursuit sa stratégie audacieuse d’accumulation de Bitcoin en 2025, annonçant cette semaine l’achat de 1 070 BTC pour un montant total de 101 millions de dollars. Cet achat, réalisé à un prix moyen de 94 004 dollars par Bitcoin, marque la neuvième semaine consécutive d’acquisitions de l’entreprise. Depuis novembre, suivant la réélection de Donald Trump, MicroStrategy a intensifié ses achats hebdomadaires, bien que les montants aient diminué au fil des semaines avec l’augmentation du prix de l’actif. Au total, MicroStrategy détient désormais 447 470 BTC, représentant une valeur de plus de 45,5 milliards de dollars au prix actuel de 101 832 dollars. L’entreprise a acquis ces Bitcoins à un coût moyen de 62 503 dollars par unité, consolidant sa position en tant que principal détenteur institutionnel de la cryptomonnaie. Cette stratégie, pilotée par le cofondateur Michael Saylor, vise à renforcer l’exposition des investisseurs au Bitcoin via les actions de MicroStrategy cotées au Nasdaq, offrant une option plus régulée pour investir dans cet actif. La transformation de MicroStrategy d’une entreprise de logiciels à un leader du développement axé sur Bitcoin remonte à 2020. Face aux défis économiques posés par la pandémie et les taux d’intérêt historiquement bas, Saylor a opté pour Bitcoin comme moyen de préserver la richesse de l’entreprise et de ses actionnaires. Depuis, MicroStrategy finance ses achats de Bitcoin en émettant des dettes, une stratégie qui a vu la valeur de son action grimper de plus de 500 % cette année.

La Banque nationale tchèque (ČNB) explore la possibilité d’ajouter le Bitcoin à ses réserves comme stratégie de diversification, selon une récente déclaration de son gouverneur, Aleš Michl. Bien qu’il ait proposé cette idée, Michl a précisé qu’aucun plan concret n’était en place pour acheter des cryptomonnaies à ce stade. Il a souligné que cette option serait discutée par les sept membres du conseil d’administration, tout en notant que le Bitcoin pourrait offrir une alternative intéressante aux actifs traditionnels. En parallèle, la ČNB se concentre sur l’augmentation de ses réserves d’or, avec pour objectif d’atteindre environ 5 % de ses actifs totaux d’ici 2028. Cette stratégie reflète une approche prudente, visant à renforcer les avoirs de la banque avec des actifs jugés plus stables. Le Bitcoin, bien que considéré comme une option potentielle, reste secondaire dans les priorités actuelles de la banque centrale. Cette réflexion sur le Bitcoin intervient dans un contexte où la République tchèque a récemment adopté une législation favorable aux détenteurs de cryptomonnaies. Depuis le 1er janvier, les gains en capital sur les Bitcoins détenus pendant plus de trois ans sont exonérés d’impôts. Cette mesure vise à encourager les stratégies de détention à long terme. De plus, les transactions crypto qui génèrent moins de 100 000 CZK (environ 4 000 USD) par an sont également exemptées de taxation, selon des critères spécifiques. Le Premier ministre tchèque, Petr Fiala, a salué cette réforme comme un moyen de simplifier la fiscalité et de soutenir les technologies modernes. La nouvelle réglementation s’applique même rétroactivement pour les actifs numériques acquis avant 2025, sous réserve qu’ils respectent les conditions définies. Ces développements illustrent une volonté croissante de la République tchèque de créer un environnement favorable aux cryptomonnaies, tout en maintenant un équilibre avec des stratégies financières plus traditionnelles.

Le Coinbase Premium Index (CPI) est redevenu positif pour la première fois depuis mi-décembre 2024, indiquant une augmentation de la demande pour le Bitcoin parmi les investisseurs américains, selon une analyse de CryptoQuant. Ce signal reflète un regain d’intérêt, notamment de la part d’investisseurs institutionnels utilisant Coinbase pour des transactions de grande envergure. Cette tendance s’inscrit dans un contexte de renforcement du marché suite à l’approbation d’ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, considérée comme un moteur clé de l’évolution des comportements d’investissement.

Parallèlement, des facteurs de marché comme la diminution de la pression vendeuse des mineurs soutiennent la reprise du Bitcoin.  Les analystes de Bitfinex notent que la liquidité disponible pour la vente de Bitcoin s’est fortement réduite, le Liquidity Inventory Ratio passant de 41 mois en octobre à seulement 6,6 mois actuellement. Cette contraction de l’offre, combinée à une demande croissante, reflète des schémas observés lors de précédents rallyes du marché en 2024. L’activité des mineurs, un élément central du marché au comptant, joue également un rôle crucial. Depuis la réduction de moitié des récompenses de minage en 2024, de nombreux mineurs ont dû vendre leurs réserves pour financer leurs opérations. Cependant, cette pression s’est atténuée, les mineurs conservant davantage leurs bitcoins. Bien que leur rentabilité ait augmenté pour le deuxième mois consécutif en décembre, atteignant son plus haut niveau depuis avril 2024, elle reste en deçà des niveaux pré-halving, avec des marges brutes encore réduites de 52 %. Enfin, le réseau Bitcoin continue de croître, bien que son taux de hachage ait progressé plus lentement en décembre (+6 %) par rapport à l’année précédente (+103 % en 2023). Ces indicateurs montrent un écosystème en évolution, marqué par une demande croissante, un resserrement de l’offre et une amélioration progressive des conditions pour les mineurs, renforçant ainsi les bases du marché pour 2025.

Les Investissements Rivemont, gestionnaire du Fonds Rivemont crypto.

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