En novembre, les fonds négociés en bourse (FNB) spécialisés dans le Bitcoin et l’Ethereum aux États-Unis ont enregistré des flux nets records de 7,6 milliards de dollars. Cette performance reflète une évolution du marché, avec une adoption croissante des FNB comme principal outil pour les acteurs financiers traditionnels souhaitant accéder à ces cryptomonnaies. Ce record coïncide avec l’élection d’un président favorable aux cryptoactifs, Donald Trump, ce qui semble stimuler l’intérêt institutionnel.

Les données accumulées montrent une croissance constante depuis mars 2024. L’Ethereum, qui a lancé ses FNB au comptant en juillet, gagne également en popularité. Entre le 25 et le 29 novembre, ces derniers ont enregistré des flux nets de 467 millions de dollars, dont 300 millions provenant du produit ETHA de BlackRock. Malgré une capitalisation bien inférieure à celle des FNB Bitcoin, les performances de l’Ethereum se démarquent, notamment lors de la dernière semaine de novembre, où son prix a grimpé de 15 %, surpassant le Bitcoin. Les FNB Bitcoin continuent de dominer le marché, avec des produits comme l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, qui a attiré 48 milliards de dollars depuis son lancement. Cependant, une tendance à la diversification se dessine : des capitaux se dirigent également vers les altcoins, soutenus par une liquidité croissante et une résistance psychologique du Bitcoin à franchir la barre des 100 000 dollars. Ce mouvement vers une adoption accrue des FNB et une diversification du marché souligne une transformation structurelle des cryptomonnaies, désormais mieux intégrées aux marchés financiers traditionnels. Le rôle dominant des FNB et l’évolution des flux de capitaux entre Bitcoin et Ethereum pourraient influencer la dynamique future de ces actifs numériques.

Le FNB Bitcoin au comptant de BlackRock, connu sous le nom d’IBIT, a dépassé la barre des 500 000 bitcoins en gestion d’actifs (AUM) en moins d’un an après son lancement en janvier 2024. Avec un actif total atteignant presque 50 milliards de dollars, il a franchi ce jalon grâce à un flux net supplémentaire de 338,3 millions de dollars en une seule journée, représentant environ 3 526 bitcoins. Cela place IBIT parmi les instruments de FNB les plus performants aux États-Unis. Ce FNB détient désormais environ 2,38 % de l’offre totale de 21 millions de bitcoins, ce qui reflète une adoption institutionnelle croissante. Les experts prévoient que ces produits deviendront des outils standard pour diversifier les portefeuilles, avec de grandes institutions allouant entre 1 % et 3 % de leur capital à ce type d’actifs en raison de leur capacité à améliorer les rendements ajustés au risque. L’objectif d’atteindre 1 million de bitcoins en gestion semble réalisable, bien que la hausse de la valeur du bitcoin puisse ralentir le flux nominal en 2025. Avec ce nouveau record, IBIT dépasse les avoirs de sociétés comme MicroStrategy, bien que les bitcoins soient détenus pour le compte des investisseurs et non directement par BlackRock. Certains, comme le chercheur Peter Chung, envisagent même qu’IBIT puisse un jour détenir 1 million de bitcoins, un chiffre équivalent à 5 % de l’offre totale de bitcoin et qui rappelle les recommandations d’un projet de loi américain sur les réserves stratégiques en bitcoins.

Le président sud-coréen, Yoon Suk-yeol, a proclamé la loi martiale d’urgence mardi soir, entraînant une chute brutale des prix des cryptomonnaies sur les plateformes locales. Cette annonce, faite lors d’une allocution télévisée, visait selon le président à protéger la Corée du Sud contre des menaces perçues venant de la Corée du Nord et à éradiquer les éléments anti-État. Ce type de loi instaure un contrôle militaire direct sur les fonctions civiles en cas de menace grave à l’ordre public, une situation qui n’avait pas été vue dans le pays depuis 1980. La déclaration a provoqué un effondrement des prix des cryptomonnaies sur les principales plateformes d’échange sud-coréennes, notamment Upbit, Bithumb et Coinone. Sur Upbit, le Bitcoin a chuté de 12 %, tandis que le Tether USDT a brièvement plongé à 1 200 wons (environ 0,84 $). Les altcoins tels que Ripple, Shiba Inu et Dogecoin ont également enregistré des baisses à deux chiffres. L’indice de marché d’Upbit, qui suit la performance des 30 principaux tokens par capitalisation, a perdu 13,28 % en une journée. La situation reflète la forte dépendance des investisseurs sud-coréens au marché des cryptomonnaies, ainsi que l’impact direct des décisions politiques sur ce secteur. La volatilité observée pourrait freiner l’élan du marché local, déjà très sensible aux annonces géopolitiques et réglementaires.

Le gouvernement américain a récemment transféré près de 2 milliards de dollars en Bitcoin, saisis sur le marché noir en ligne Silk Road, vers Coinbase. Selon les données de la blockchain, 19 800 BTC, d’une valeur approximative de 1,92 milliard de dollars, ont transité par un portefeuille intermédiaire avant d’arriver sur la principale plateforme d’échange américaine. Ces fonds avaient été confisqués à James Zhong, reconnu coupable de fraude en 2022, après avoir manipulé le système de transactions de Silk Road en 2012 pour voler 50 676 bitcoins. Le marché Silk Road, fermé en 2014, était utilisé pour des activités illégales, notamment l’achat de drogues et de services, souvent via des cryptomonnaies comme le Bitcoin. Cette saisie fait partie des plus importantes jamais réalisées par les autorités américaines. Le transfert récent a attiré l’attention des investisseurs et suscité des inquiétudes quant à une potentielle vente sur le marché, ce qui a contribué à une baisse du prix du Bitcoin. Bien que les investisseurs redoutent souvent que de tels mouvements de fonds signalent une liquidation imminente, Coinbase Prime a un contrat avec le U.S. Marshals Service pour gérer et disposer des actifs numériques saisis. Cela signifie qu’une vente n’est pas nécessairement imminente malgré l’implication de Coinbase. Dans un contexte connexe, Donald Trump, président élu, a promis de gracier Ross Ulbricht, fondateur de Silk Road, emprisonné depuis plus de 11 ans. Cette annonce a ravivé le débat autour du rôle des cryptomonnaies et des questions éthiques liées à leur utilisation sur des plateformes comme Silk Road.

MicroStrategy a annoncé un nouvel achat majeur de 15 400 bitcoins pour un montant de 1,5 milliard de dollars. Cette acquisition, réalisée entre le 25 novembre et le 1er décembre, a été effectuée à un prix moyen de 95 976 dollars par bitcoin. Cela porte le total de ses avoirs à 402 100 bitcoins. Depuis 2020, sous l’impulsion de son cofondateur et président exécutif Michael Saylor, MicroStrategy a adopté une stratégie centrée sur l’accumulation de Bitcoin. Initialement une société de logiciels peu médiatisée, elle utilise désormais ses achats massifs de Bitcoin pour attirer des investisseurs qui souhaitent indirectement s’exposer à la cryptomonnaie via ses actions cotées au Nasdaq. Cette stratégie a commencé par un investissement de 250 millions de dollars en 2020, une initiative que Saylor considère comme un moyen supérieur de stocker et de faire fructifier la valeur à long terme. La performance de l’entreprise reflète l’efficacité de cette stratégie : son action, qui se négociait à moins de 15 dollars avant ses achats de Bitcoin, a atteint 389 dollars récemment, établissant un record historique. MicroStrategy a ainsi surperformé la majorité des entreprises du S&P 500. Saylor affirme que Bitcoin, en raison de sa rareté et de son appréciation constante, est un atout idéal pour générer des rendements attractifs pour les actionnaires. MicroStrategy continue d’accélérer ses acquisitions, tirant parti de la hausse des prix du Bitcoin cette année. L’entreprise a également annoncé son intention de lever 42 milliards de dollars supplémentaires pour poursuivre sa stratégie d’achat, consolidant sa position comme l’un des principaux détenteurs institutionnels de Bitcoin.

Saylor a par ailleurs recommandé à Microsoft d’adopter le Bitcoin comme actif stratégique. Lors d’une présentation récente adressée au PDG Satya Nadella et au conseil d’administration de Microsoft, Saylor a affirmé que le Bitcoin représente une transformation numérique majeure du 21e siècle, qualifiée de «capital numérique». Il a soutenu que Microsoft pourrait profiter d’une augmentation massive de sa valeur d’entreprise et de son cours boursier en intégrant le Bitcoin dans sa stratégie financière. Saylor a critiqué les rachats d’actions et les investissements dans des obligations, affirmant que ces pratiques amplifient les risques pour les actionnaires. Il a proposé que Microsoft utilise le Bitcoin comme une réserve de valeur dénuée de risque de contrepartie. Selon lui, cette stratégie pourrait augmenter le cours de l’action de Microsoft de 584 dollars et ajouter 4,9 trillions de dollars à sa valeur d’entreprise d’ici 2034.

Les réserves de Bitcoin sur les plateformes d’échange ont chuté à leur niveau le plus bas depuis plusieurs années, selon un rapport de CryptoQuant. Ce déclin reflète une diminution de l’offre liquide de Bitcoin, signalant un changement dans les dynamiques d’offre et de demande sur le marché. Cette tendance indique également une confiance croissante des investisseurs à conserver leurs bitcoins sur le long terme. Depuis l’élection présidentielle américaine du 5 novembre, plus de 171 000 bitcoins ont été retirés des principales plateformes d’échange. Ces retraits massifs, souvent transférés vers des portefeuilles froids, suggèrent une stratégie de conservation à long terme. Les réserves de Bitcoin, qui s’élevaient à environ 3,2 millions en octobre 2021, sont désormais tombées à 2,46 millions, marquant une baisse constante depuis 2021. Parallèlement, les données de Glassnode montrent une hausse record de l’offre illiquide, qui atteint désormais 14,8 millions de bitcoins, soit 75 % de l’offre totale en circulation. Cela reflète l’augmentation des avoirs détenus par des investisseurs à long terme, réduisant encore davantage l’offre disponible pour le trading actif. Un choc de l’offre semble de plus en plus inévitable.

Justin Sun, fondateur de la blockchain Tron, a attiré l’attention en mangeant une banane qu’il avait achetée pour 6,24 millions de dollars lors d’une vente aux enchères d’art contemporain chez Sotheby’s à New York. Cette banane faisait partie de « Comedian », une œuvre conceptuelle de l’artiste Maurizio Cattelan représentant une banane scotchée à un mur, devenue un symbole viral et source de multiples mèmes, ainsi que de cryptomonnaies associées. Lors d’un événement au Peninsula Hotel à Hong Kong, Sun a expliqué sa vision de l’œuvre avant de la détacher du mur et de la consommer devant des journalistes. Selon lui, cette banane était « bien meilleure que les autres ». Conformément aux instructions fournies avec le certificat d’authenticité de l’œuvre, la banane avait été remplacée récemment pour éviter qu’elle ne moisisse, préservant ainsi l’intégrité de l’œuvre.

Dan Morehead, PDG de Pantera Capital, prévoit que le prix du Bitcoin pourrait atteindre 740 000 dollars d’ici avril 2028. Dans une lettre adressée aux investisseurs, il attribue cette prévision à des tendances historiques et à un environnement politique plus favorable aux actifs numériques, notamment avec l’élection du président Donald Trump, favorable aux cryptomonnaies, et d’un Congrès pro-blockchain aux États-Unis. Selon lui, le Bitcoin, avec seulement 5 % de la richesse financière mondiale investie dans des actifs liés à la blockchain, possède encore un potentiel de croissance significatif. Morehead estime que les vents contraires réglementaires qui ont freiné l’adoption du Bitcoin pendant 15 ans se transforment désormais en facteurs de soutien. Morehead insiste sur le fait que les investisseurs ne devraient pas croire qu’ils ont «manqué le bateau». Il souligne que la dynamique actuelle reste favorable, avec une adoption croissante des actifs numériques et une hausse prévue de leur valeur à long terme. Cette vision reflète la conviction croissante que le Bitcoin pourrait devenir une réserve de valeur majeure dans le futur, soutenue par l’adoption institutionnelle et des cadres réglementaires plus clairs.

Le fonds demeure investi à 85% BTC et 15% SOL.

Les Investissements Rivemont, gestionnaire du Fonds Rivemont crypto.

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