Le marché des FNB liés aux cryptomonnaies à Hong Kong a enregistré un début plutôt timide, en dépit des attentes élevées pour le lancement des premiers FNB spot de bitcoin et d’ether en Asie. Ces fonds n’ont généré qu’un volume de transactions de 11 millions de dollars lors de leur première journée, une somme nettement inférieure aux 100 millions de dollars escomptés. Cette faible performance a eu une répercussion immédiate sur les valeurs du bitcoin et de l’ether. Le bitcoin, par exemple, a vu son prix dégringoler de plus de 2 %, tandis qu’ETH a vu son prix régresser de 3%.

Cette situation présente un contraste marqué avec l’accueil des FNB spot aux États-Unis, où le volume des transactions le premier jour avait atteint un impressionnant 655 millions de dollars. Depuis leur introduction, ces FNB américains ont capté près de 12 milliards de dollars en investissements. Les FNB spot, qui offrent aux investisseurs la possibilité de s’exposer aux cryptomonnaies sans en détenir directement, sont souvent préférés aux FNB basés sur des contrats à terme, qui entraînent des frais de renouvellement. Néanmoins, un ralentissement récent des apports en fonds semble maintenant entraver la tendance haussière du bitcoin.

Le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, un des FNB spot de Bitcoin les plus dynamiques aux États-Unis, a connu un arrêt des entrées de fonds pour la première fois depuis son lancement, stagnation qui persiste depuis quatre jours sans nouveaux apports depuis le 24 avril. Ce fonds, qui a démarré avec 2 621 BTC, a vu ses avoirs s’accroître jusqu’à atteindre 274 462 BTC, marquant une augmentation spectaculaire de plus de 10 378 % depuis son lancement. La cessation de cet apport continu, après une série continue de 71 jours d’entrées de fonds, a soulevé des inquiétudes parmi les observateurs du secteur. Certains experts expriment des réserves quant à cette interruption, la percevant comme un signal potentiellement négatif pour les investisseurs. Cependant, d’autres acteurs du marché considèrent la période d’entrée continue de 71 jours comme exceptionnelle, et non les quatre jours récents sans nouvelles entrées. Thomas Fahrer, cofondateur d’Apollo, a expliqué que dans le fonctionnement des FNB en général, les jours sans nouvelles entrées de fonds sont communs, étant donné que des entrées supplémentaires requièrent un déséquilibre significatif entre l’offre et la demande. Pendant ce temps, d’autres émetteurs de FNB, comme Grayscale Investments, continuent de voir des sorties de leurs FNB spot de Bitcoin, soulignant une dynamique contrastée dans le secteur.

Le bitcoin semble en voie de clôturer le mois d’avril avec une baisse par rapport à son prix au début du mois, marquant ainsi la fin d’une série de sept mois consécutifs de gains. Cette tendance haussière, qui a débuté en septembre 2023, a vu le prix du bitcoin augmenter chaque mois jusqu’à maintenant. Il s’agit de la première perte mensuelle pour le bitcoin depuis août 2023, et la plus forte baisse mensuelle depuis juin 2022. Cette période difficile pour le bitcoin est influencée par plusieurs facteurs, notamment un ralentissement de la demande pour les fonds négociés en bourse spot, les anticipations de taux d’intérêt élevés plus longtemps que prévu et un sentiment général de prudence sur les marchés d’actions. Aurelie Barthere, analyste principale de recherche chez Nansen, note que le récent repli du marché des cryptomonnaies a engendré une prédominance de rendements négatifs, altérant le sentiment d’optimisme chez les traders. Toutefois, elle envisage une reprise du marché, soutenue par une activité soutenue dans l’écosystème crypto, notamment avec une augmentation des frais inter-chaînes, ce qui pourrait indiquer une reprise imminente.

Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, a exprimé l’opinion que la législation sur les stablecoins, que le Congrès américain pourrait adopter cette année, pourrait avoir un impact plus significatif que le lancement des fonds négociés en bourse de bitcoin au comptant sur l’adoption des cryptomonnaies. Selon Hougan, cette législation représenterait une étape majeure vers la « banalisation des stablecoins » et pourrait dépasser en importance les FNB de bitcoin en termes d’adoption crypto. Il a souligné que cette initiative législative bénéficie déjà d’un large soutien, comme l’ont indiqué Maxine Waters, démocrate de haut rang au Comité des services financiers de la Chambre, et le président Patrick McHenry. Hougan a identifié trois facteurs principaux stimulant l’intérêt pour les stablecoins : leur rôle potentiel de soutien au dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale, leur importance en tant qu’acheteurs de bons du Trésor américains, et les opportunités financières considérables qu’ils représentent. Par exemple, il compare les profits de Tether, le plus grand émetteur de stablecoins, à ceux de Goldman Sachs, mettant en avant une efficacité remarquable en termes de rapport profit/employé. Il prédit également que les stablecoins pourraient bientôt être utilisés couramment pour les paiements, citant de nouvelles fonctionnalités comme celle de Stripe permettant les paiements en stablecoins et l’augmentation de l’adoption selon les analyses de Visa. Hougan conclut que l’adoption généralisée des stablecoins marquerait une nouvelle phase majeure pour le marché crypto, semblable à l’évolution observée après le lancement des FNB.

Coinbase annonce l’intégration du réseau Lightning de Bitcoin, offrant à ses utilisateurs une option plus rapide et moins coûteuse pour les transactions en Bitcoin par rapport au réseau principal de Bitcoin. Cette fonctionnalité sera progressivement disponible tant sur les plateformes mobiles que sur ordinateur. Le réseau Lightning, un protocole de seconde couche lancé en 2018 et construit sur le réseau Bitcoin, permet des transferts de BTC entre portefeuilles sans nécessiter d’interaction directe avec la blockchain Bitcoin. Pour faciliter cette intégration, Coinbase collabore avec Lightspark, une entreprise basée à Los Angeles créée en 2022, qui développe des produits destinés aux entreprises pour le réseau Lightning. Selon Viktor Bunin, spécialiste des protocoles chez Coinbase, l’entreprise a opté pour une intégration non-custodiale afin de tirer parti des optimisations spécifiques au design du Lightning Network. Les utilisateurs de Coinbase pourront choisir entre le réseau Bitcoin principal et le réseau Lightning lorsqu’ils enverront des bitcoins, en ajoutant simplement une adresse de facture Lightning générée par le destinataire. Bunin souligne que cette intégration permet aux utilisateurs de bénéficier de la sécurité et de l’expérience utilisateur de Coinbase sans avoir à gérer personnellement un nœud ou une canalisation du réseau Lightning, ces aspects étant gérés par Coinbase et Lightspark.

Changpeng « CZ » Zhao, fondateur et ancien PDG de Binance, va connaître aujourd’hui la durée de sa peine de prison, le cas échéant. Zhao a plaidé coupable en novembre dernier pour une violation de la loi sur le secret bancaire, un délit qui pourrait normalement entraîner jusqu’à dix ans de prison. Toutefois, en raison de son plaidoyer de culpabilité et de sa coopération avec les autorités, les directives de détermination de la peine suggèrent une peine réduite à environ 18 mois. Un rapport pré-sentenciel recommande qu’il ne passe que cinq mois en détention. Les recommandations entre la défense et l’accusation sont profondément divergentes : le Département de la Justice des États-Unis a demandé qu’il soit condamné à trois ans de prison, soit le double de ce qui était prévu dans son accord de plaidoyer, tandis que la défense de Zhao a plaidé pour qu’il n’y ait aucune peine de prison, suggérant plutôt une assignation à résidence et une probation. En plus, Zhao a accepté de payer une amende de 50 millions de dollars, une fraction de sa fortune nette estimée à environ 43 milliards de dollars. En parallèle, Binance a consenti à payer une amende de 4,3 milliards de dollars le jour où Zhao a plaidé coupable, et il a également démissionné de l’entreprise qu’il avait fondée en 2017.

La plateforme d’échange de cryptomonnaies Crypto.com a récemment annoncé qu’Eminem, la superstar mondiale de la musique, remplacera Matt Damon comme porte-parole de leur dernière campagne publicitaire. Eminem a déjà partagé le nouveau spot publicitaire sur X, anticipant sa première diffusion qui aura lieu samedi lors du match des playoffs NBA des Lakers de Los Angeles, se déroulant à l’Arena portant le nom de Crypto.com. Cette initiative marque un renouveau potentiel des célébrités dans la promotion des cryptomonnaies, après que l’engagement de figures publiques dans ce domaine ait fortement décliné suite au scandale FTX. Le spot d’une minute, qui sera également diffusé lors d’autres événements sportifs tels que le Grand Prix de Formule 1 à Miami et un événement UFC à venir, utilise le slogan « Fortune favors the brave ». Ce slogan avait déjà été utilisé dans une publicité de Crypto.com mettant en vedette Matt Damon, qui avait par la suite fait l’objet de moqueries, y compris dans un épisode de South Park. Damon avait expliqué avoir participé à la campagne pour soutenir une organisation caritative liée à l’eau. Eminem, prenant le relais, semble prêt à insuffler une nouvelle énergie dans la stratégie marketing de Crypto.com, exploitant sa large influence pour capter un public global.

La société de logiciels MicroStrategy continue d’augmenter son stock de bitcoins. En annonçant ses résultats financiers pour le premier trimestre 2024, MicroStrategy a révélé avoir acquis 122 bitcoins supplémentaires pour un montant de 7,8 millions de dollars entre le 1er et le 26 avril. Bien que cet achat soit moins conséquent que certains précédents, il porte néanmoins les avoirs totaux de l’entreprise à un nouveau sommet historique. À la date de clôture du rapport, le vendredi, MicroStrategy détenait 214 400 bitcoins, représentant une valeur de 13,5 milliards de dollars au prix actuel du marché. Cette quantité représente plus de 1 % du total des bitcoins qui seront jamais créés, avec près de 19,7 millions de BTC en circulation sur les 21 millions prévus. Malgré une baisse significative du prix du bitcoin par rapport à son pic historique de 73 737 dollars atteint en mars, la firme continue de voir la valeur de son investissement croître, le coût moyen d’acquisition des bitcoins de MicroStrategy étant de 35 180 dollars par pièce, alors que le prix actuel s’élève à 63 026 dollars.

Un mineur de Bitcoin travaillant seul a récemment défié les statistiques en résolvant un bloc et en remportant une récompense impressionnante de 218 544 dollars. Ce mineur, qui a résolu le bloc numéro 841286, est devenu le 282ème mineur solo de l’histoire du Bitcoin à réussir cet exploit sur plus de 841 000 blocs minés à ce jour. Con Kolivas, le développeur principal du fournisseur de logiciels de minage CKpool, a expliqué que ce mineur avait contribué à hauteur de 12 pétahashes, soit environ 0,02 % de la puissance totale du réseau, ce qui lui donnait une chance minime de 0,02 %, ou environ une chance sur 5 000, de résoudre un bloc avant tous les autres mineurs et pools de minage. Le minage en solo est une tâche extrêmement ardue en raison de plusieurs facteurs clés, notamment la compétition avec l’ensemble du taux de hachage et le niveau de difficulté du réseau, qui augmentent à mesure que de nouveaux mineurs rejoignent le réseau. Habituellement, le minage de Bitcoin se fait en collaboration au sein de pools de minage, où les mineurs partagent les récompenses. Cependant, le minage en solo dépend fortement de la chance, étant donné que les récompenses sont directement liées à la capacité du mineur à résoudre des puzzles cryptographiques complexes. Cette incertitude contraste avec les récompenses plus stables et constantes observées dans les pools de minage. Actuellement, les pools de minage chinois Antpool et américain Foundry USA contrôlent 49 % du taux de hachage total du réseau Bitcoin.

Les analystes de Bernstein considèrent le ralentissement des flux entrants dans les FNB de bitcoin comme une «pause à court terme» avant une reprise de la tendance haussière du bitcoin, visant un objectif de 150 000 dollars d’ici fin 2025. Selon eux, ce ralentissement temporaire des flux dans les FNB de bitcoin ne représente pas une tendance préoccupante, mais plutôt une phase d’adaptation avant que ces produits ne soient plus largement intégrés sur les plateformes de banques privées, par les conseillers en gestion de patrimoine et sur d’autres plateformes de courtage. Malgré une baisse significative des entrées depuis le pic du 12 mars, où elles atteignaient 1,05 milliard de dollars en une journée, les analystes restent optimistes quant à l’adoption du bitcoin comme une allocation acceptable dans les portefeuilles d’investissement. En outre, Bernstein maintient sa prévision que la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies pourrait tripler pour atteindre 7,5 trillions de dollars dans les 18 à 24 mois à venir, soutenue par plusieurs secteurs et projets crypto prometteurs. Ils citent notamment la position dominante de Solana dans les volumes de la stablecoin USDC et ses intégrations avec Visa, Shopify et Stripe, qui augurent d’un potentiel accru pour les paiements mainstream. Les analystes considèrent également Uniswap, GMX et Synthetix comme des représentants clés du secteur DeFi, et la blockchain Ronin, forte de 11 nouveaux jeux et d’une base d’utilisateurs actifs mensuels d’environ 3 millions, comme un proxy pour le gaming crypto. Ils soulignent également l’importance croissante du marché des actifs réels, avec notamment plus de 700 millions de dollars gérés dans des fonds du marché monétaire tokenisés par BlackRock et Franklin Templeton, et des obligations du Trésor américain tokenisées représentant 1,3 milliard de dollars sur la blockchain. Chainlink est vue par les analystes comme une composante clé de l’infrastructure pour ce créneau grâce à son oracle de données et sa plateforme de tokenisation.

Prière de prendre note que l’auteur de ces lignes sera absent au cours de la semaine prochaine. Cette lettre reprendra son cours de publication normal lors de la semaine du 13 mai.

Les Investissements Rivemont, gestionnaire du Fonds Rivemont crypto.

Les renseignements présentés le sont en date du 30 avril 2024, à moins qu’une autre date ne soit mentionnée, et à titre d’information seulement. Ils proviennent de sources que nous jugeons fiables, mais non garanties. Il ne s’agit pas de conseils financiers, juridiques ou fiscaux. Les investissements Rivemont ne sont pas responsables des erreurs ou omissions relativement aux renseignements, ni des pertes ou dommages subis.