Communications

Les marchés boursiers nord-américains ont continué leur hausse durant le troisième trimestre de 2020 avant de chuter début septembre. Depuis, les leaders habituels, soit les grandes capitalisations américaines liées aux hautes technologies, ont repris leur ascension vers de nouveaux sommets.

Les marchés boursiers ont l’habitude ‒ bonne pour certains, fâcheuse pour d’autres ‒ de faire souvent le contraire de ce à quoi l’investisseur moyen s’attend. Ainsi, à la fin mars, les prophètes de malheur clamaient haut et fort que le système financier mondial était sur le point de s’effondrer en raison de la crise actuelle. Eh bien non. Encore une fois, et l’histoire se répète depuis plus de 200 ans, le marché boursier nord-américain s’est relevé de façon spectaculaire. Évidemment, la pandémie en cours aura des effets à plus long terme sur les marchés, et il faut être prêt à passer à la défensive lorsque les premiers signaux de renversement se présenteront. Cependant, comme le PDG maintenant déchu de Citigroup l’a déjà si bien dit : « Tant qu’il y a de la musique, il faut se lever et danser. »

C’est possiblement l’expression que j’ai la plus utilisée dans cette lettre financière, mais elle est encore une fois tellement à-propos : c’est dans les marchés plus difficiles et baissiers que l’on peut vraiment juger de la qualité d’un gestionnaire d’actifs. À notre avis, pour la plupart des investisseurs, la protection du capital en période de crise est aussi importante que la croissance de celui-ci quand tout va bien. Et cette fois-ci, personne ne pourra prétexter avoir été pris au dépourvu.

Les amants de la voile le savent très bien : il est toujours plus facile de naviguer lorsque le vent souffle dans le dos. C’est exactement ce qui s’est passé cette année. Un fort vent d’arrière qui a poussé la plupart des actifs boursiers vers des sommets encore inégalés. Pour des raisons évidentes de diversification, mais aussi de protection en cas de marché baissier, les portefeuilles de nos clients ne sont évidemment pas investis entièrement en actions. Il serait facile d’augmenter le risque en cette période quasi euphorique à laquelle nous assistons, surtout que nous ne prévoyons pas de nuages gris à court ni à moyen terme. Mais le plan que nous avons établi avec chacun de nos clients doit demeurer le guide à suivre. Des années plus difficiles, il y en aura, et il faut se préparer avant de se trouver dans ces périodes moins agréables.

Malgré des médias enflammés par la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et la procédure de destitution du président américain Donald Trump, les marchés ont été relativement calmes au cours du dernier trimestre avec des rendements positifs d’environ 3 %. Il est déconcertant de voir à quel point les incertitudes économiques ont une incidence sur les investisseurs alors que les données économiques n’ont jamais été aussi intéressantes. Les profits des entreprises ont atteint un sommet historique, le chômage est très bas et ces facteurs n’emballent d’aucune façon l’inflation qui demeure sous les cibles des banques centrales.

Le second trimestre de 2019 a été fertile en événements chez Rivemont. J’aimerais en premier lieu annoncer la venue de M. Louis Natier comme analyste investissements et administration à notre bureau montréalais. Il est diplômé en finance et est candidat au titre de CFA. Je voudrais également souhaiter une bienvenue toute particulière aux clients de M. Christopher Roche qui se joignent à Rivemont. Notre équipe saura, avec Christopher, vous accompagner de façon spécialisée et personnalisée dans la création d’un portefeuille performant et aligné avec votre profil de risque.

On ne le dira jamais assez, le marché actuel a le tour de nous surprendre et continu de montrer une résilience à toute épreuve. Alors que le dernier trimestre a vu les bourses mondiales perdre pied et presque déclencher le signal d’un marché baissier, l’année 2019 s’est amorcée de façon opposée et le rebond a été rapide et solide, notamment pour les grands indices nord-américains. Mais ces rendements masquent quelques réalités intéressantes, bien qu’un peu moins positives, dont nous vous parlerons dans le présent bulletin.

Lors de notre dernière communication, je vous mentionnais l’importance de la gestion active telle que préconisée par Rivemont et de la capacité de celle-ci à protéger le capital de nos investisseurs en cas de marchés baissiers. Or, nous pouvons dire à tout le moins que le dernier trimestre de 2018 nous a permis de mettre concrètement en œuvre cette aptitude particulière. En effet, cette période de grande volatilité s’est conclue par une baisse marquée du marché des actions sur toutes les bourses mondiales. La chute a été particulièrement importante pour les grandes capitalisations technologiques américaines, entraînée notamment par Apple qui a révisé à la baisse ses projections de vente, occasionnant la perte de près du tiers de sa capitalisation boursière.