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Communications
Après un début d’avril difficile, le marché des cryptomonnaies a fortement rebondi au cours du weekend dernier, avant de retomber dans son présent canal de consolidation. Ultimement, la semaine aura néanmoins été positive pour le bitcoin. Au moment d’écrire ces lignes, ce sont les données sur l’inflation aux États-Unis qui font retenir le souffle aux investisseurs. Ces données publiées à 8h30 ce mercredi matin risquent de dicter la direction des prix à court terme.
Moins de neuf jours nous séparent désormais du prochain halving du bitcoin. Les événements de réduction de moitié des blocs se produisent tous les 4 ans ou tous les 210 000 blocs de la blockchain Bitcoin. La récompense initiale du bloc Bitcoin était de 50 BTC. La récompense actuelle est de 6,25 BTC et la prochaine sera de 3,125 BTC. Cela réduit le taux de génération des bitcoins. La réduction de moitié est périodique et est programmée dans le code du bitcoin. Historiquement, cet événement a toujours été précurseur à de fortes poussées haussières. Si on peut penser que l’événement est « priced in » à court terme suite à la hausse des derniers mois, le marché se porte néanmoins à merveille et continue de dessiner un portrait haussier.
Le volume cumulé des transactions pour les fonds négociés en bourse (FNB) américains en Bitcoin au comptant a dépassé le seuil des 200 milliards de dollars récemment, une avancée notable survenue moins de trois mois après que la Securities and Exchange Commission (SEC) ait donné son feu vert aux FNB de grandes entités telles que BlackRock, Fidelity et Bitwise. Ce jalon a été atteint alors que les FNB ont enregistré des sorties nettes continues lors d’une session où le Bitcoin a perdu environ 5 % de sa valeur. Le volume cumulé des échanges pour ces FNB en Bitcoin a presque doublé le mois dernier, culminant à 201,7 milliards de dollars à la clôture des marchés. Durant cette période, le FNB IBIT de BlackRock a mené en volume, suivi par les fonds GBTC de Grayscale et FBTC de Fidelity. Tandis que le FNB de BlackRock consolidait sa suprématie avec près de 50 % de part de marché, le GBTC de Grayscale a vu sa dominance s’effriter, illustrant le dynamisme et la concurrence accrue dans ce secteur.
Quand ces sorties de Grayscale finiront-elles d’exercer une pression baissière? Le FNB en Bitcoin de Grayscale connaît d’importantes fuites de capitaux, alors que les investisseurs se détournent en faveur de produits concurrents, soulevant des interrogations sur la viabilité de ses réserves de BTC. Depuis sa conversion d’un fonds fermé en un FNB en Bitcoin au comptant en janvier, Grayscale a vu plus de 15 milliards de dollars de sorties, une déflux record pour un FNB depuis mars 2009. Avec plus de 328 000 BTC en réserve, le fonds pourrait s’épuiser en juillet si la tendance actuelle se poursuit. Néanmoins, un ralentissement notable des retraits récents apporte une lueur d’espoir. En réaction, Grayscale envisage de lancer un nouveau FNB en Bitcoin avec des frais moins élevés pour rester compétitif, en attendant toutefois l’approbation réglementaire.
Les produits d’investissement en cryptomonnaies ont enregistré des entrées nettes record de 13,8 milliards de dollars depuis le début de l’année, avec un ajout de 646 millions de dollars la semaine dernière. Cependant, James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, note un ralentissement de l’engouement pour les fonds négociés en bourse. La semaine passée a vu des fonds de gestion d’actifs, tels que BlackRock, Bitwise, Fidelity, Grayscale, ProShares et 21Shares, accumuler 646 millions de dollars d’entrées de fonds à l’échelle mondiale. Ces entrées récentes portent les investissements cumulés depuis le début de l’année à un niveau record de 13,8 milliards de dollars, surpassant largement le précédent record annuel de 10,6 milliards de dollars établi en 2021, et ce, seulement quelques mois après le début de 2024. Cette dynamique marque un rebond significatif après les sorties de près d’un milliard de dollars observées à la fin mars. Malgré cette tendance positive, la ferveur autour des FNB semble s’atténuer, les entrées hebdomadaires n’atteignant pas les niveaux du début mars, avec une baisse des volumes à 17,4 milliards de dollars contre 43 milliards au début du mois. Les produits d’investissement en Bitcoin demeurent au centre des attentions, avec 663 millions de dollars d’ajouts, tandis que les fonds pariant sur la baisse du Bitcoin ont connu une troisième semaine consécutive de sorties, suggérant une réduction des positions baissières. Les FNB en Bitcoin au comptant aux États-Unis continuent de dominer le marché avec 484,5 millions de dollars d’entrées nettes la semaine dernière.
Selon un rapport de Glassnode, le marché des cryptomonnaies est entré dans une phase d’euphorie, marquée par un afflux substantiel de capital d’investissement et un intérêt spéculatif croissant, en anticipation de l’événement de halving de Bitcoin. Cette situation rappelle la dynamique observée lors du rallye haussier de 2021 et laisse présager d’importants mouvements directionnels des prix. Depuis octobre 2023, le momentum haussier de Bitcoin s’est accentué, propulsant le marché dans une période de forte liquidité et volatilité. Avec le démarrage des échanges des FNB en Bitcoin au comptant aux États-Unis en janvier, les volumes d’échange au comptant de Bitcoin ont explosé, atteignant des sommets en mars. Glassnode note également une augmentation significative des flux de Bitcoin entrant et sortant des plateformes d’échange depuis juillet 2023, avec des moyennes journalières d’échanges dépassant celles du pic du marché haussier de 2021. Cette activité est interprétée comme le signe d’un marché en plein essor, soutenu par une hausse notable des volumes d’échange au comptant et des flux sur la blockchain. De plus, avec le halving imminent et la liquidité élevée, le marché semble être solidement ancré dans sa phase haussière. Glassnode souligne également l’entrée de nouveaux investisseurs sur le marché, une tendance mise en évidence par la proportion croissante de bitcoins détenus depuis moins de six mois, un indicateur qui a connu une hausse marquée depuis le début de l’année 2023.
Malgré ce contexte particulièrement positif, selon Joe Vezzani, PDG de LunarCrush, l’intérêt du grand public pour les cryptomonnaies reste modeste par rapport à la dernière période de forte hausse, malgré l’approche du halving de Bitcoin. Les investisseurs particuliers ne semblent pas encore convaincus par l’engouement actuel, même si les prix de Bitcoin et d’autres actifs numériques augmentent. Comparativement à la précédente flambée, l’interaction sociale et l’intérêt général des investisseurs de détail sont bas. Bien qu’il y ait eu des pics d’activité mentionnant Bitcoin en janvier et mars, liés respectivement à l’enthousiasme autour des FNB en Bitcoin et à l’atteinte de nouveaux sommets par Bitcoin, la participation sur les réseaux sociaux est restée constante. Pour des cryptomonnaies comme Ethereum et Solana, les tendances des mentions sociales ont été relativement stables, avec un déclin observé depuis début mars. Vezzani note que même des événements significatifs comme le halving de Bitcoin ne sont pas susceptibles d’engendrer un engagement de détail marqué, considérant cet événement comme étant plus technique et potentiellement rebutant pour les novices.
Tous ne sont pas convaincus que le halving à nos portes sera bénéfique pour les prix, du moins à court terme. Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, prévoit une période de forte volatilité pour les cryptomonnaies dans la seconde moitié d’avril, influencée par le halving de Bitcoin et certaines actions de la Réserve fédérale américaine et du Département du Trésor. Selon lui, ces événements pourraient entraîner une baisse significative du marché des cryptomonnaies pendant plusieurs semaines. Dans un billet de blog daté du 8 avril, Hayes a suggéré que, bien que le halving de Bitcoin soit généralement considéré comme un catalyseur positif pour les prix, la convergence d’opinions sur cet effet pourrait engendrer l’issue inverse. Il anticipe une chute des prix autour du halving, exacerbée par une liquidité en dollar actuellement resserrée. Hayes a également exposé comment les politiques de la Fed et du Trésor pourraient affecter les marchés, anticipant une détente après le 1er mai avec l’introduction probable d’une nouvelle liquidité, ce qui pourrait alors stimuler les marchés. Dans ce contexte, il a choisi de s’abstenir de toute activité de trading jusqu’en mai, en dépit d’une hausse notable de plus de 61 % du Bitcoin depuis le début de l’année.
Brad Garlinghouse, PDG de Ripple, interrogé par CNBC, est quant à lui particulièrement optimiste. Selon ce dernier, le marché global des cryptomonnaies pourrait voir sa capitalisation boursière doubler d’ici la fin de 2024, atteignant potentiellement plus de 5 trillions de dollars. Cette prédiction s’appuie sur l’impact positif anticipé des fonds négociés en bourse en Bitcoin au comptant et du prochain événement de halving de Bitcoin. Garlinghouse est particulièrement enthousiaste quant aux investissements institutionnels « réels » que ces FNB sont censés attirer dans le secteur. Par ailleurs, il anticipe une amélioration de la clarté réglementaire aux États-Unis avec la nouvelle administration.
La Securities and Exchange Commission des États-Unis a reporté sa décision d’autoriser les options des ETF Bitcoin au comptant à être négociées à la Bourse de New York, a annoncé l’organisme de réglementation lundi. Dans sa déclaration, la SEC a prolongé de 45 jours, jusqu’à la fin du mois de mai, la période d’examen initiale pour la négociation de toute option de FNB Bitcoin, y compris le Bitwise Bitcoin F de la société de gestion d’actifs numériques Bitwise et le Grayscale Bitcoin Trust de Grayscale. «La Commission estime qu’il est approprié de désigner une période plus longue pour prendre des mesures sur le changement de règle proposé afin qu’elle ait suffisamment de temps pour examiner le changement de règle proposé», a écrit la secrétaire adjointe de la SEC, Sherry R. Haywood.
Soulignons finalement que Coinbase a annoncé mercredi qu’elle était devenue le premier échange international de cryptomonnaies enregistrée au Canada, réalisant ainsi une avancée réglementaire qu’elle ne parvient pas à trouver chez elle, aux États-Unis. Selon un article de blogue de l’entreprise, la bourse est maintenant un «courtier restreint» selon les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) après avoir déposé son engagement de préenregistrement il y a environ un an. L’enregistrement signifie que Coinbase répond aux exigences légales strictes du Canada en matière d’accès au commerce et à l’investissement des cryptomonnaies.
Les Investissements Rivemont, gestionnaire du Fonds Rivemont crypto.
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